通信行业：优选光纤宽带建设下光通信机会

　　七部委光纤宽带建设意见确证光通信结构性机会。我们在通信行业二季度策略《一个核心带动四个热点》中明确提出的热点一：通信设备领域光通信的结构性机会，得到确证。我们认为，电信业务带来的不断增长的带宽需求和三网合一的推动使得运营商加速了网络光纤化改造，预计光通信市场需求同比仍将有30%左右的增长。对比电信运营商整体的CAPex下降，光通信结构性机会得到确证。 

       考虑到投资落实力度和竞争因素，仍需优选投资标的。从投资落实可能性来看，额度和建设目标实际可行，但是从当前运营商的收入增长趋缓的趋势来看，则可能对投资落实构成风险。综合投资落实和竞争因素来看，运营商若必须在有限的开支下实现相应的建设目标，则必然会对光通信设备商施加较大的价格压力，则具备成本、价格、技术优势的投资标的将成为首选。

        基于光传输、接入、光纤光缆、光器件、物理连接设备细分行业特征优选标的。传输设备领域在带宽激增下需求仍会不断提升，但产品价格竞争成关键；光接入设备首当其冲受益8000万的接入目标，有望实现超高速增长，但价格下降趋势下技术优势与成本控制成关键，烽火通信[33.38 6.14%]、中兴通讯[44.00 4.02%]均受益传输和接入领域增长；光纤光缆将经历产能与需求齐增的局面，重点关注上游控制力和市场份额的集中化趋势，烽火通信、亨通光电[38.76 7.01%]符合相关特征；光电子器件行业在集中化趋势下，主要关注具备技术优势和规模优势的领先者，主要是光迅科技[42.62 5.44%]；物理连接设备方面主要着重其区域市场优势和总体增长潜力，主要有新海宜[22.30 6.49%]和日海通讯[49.84 4.82%]。

     投资建议：我们现阶段建议关注投资标的为新海宜(“买入”评级)、烽火通信(未评级)。

     风险提示：投资落实力度存在不确定性；竞争过于激烈导致价格过低影响盈利能力；技术方向与市场不符等等。