众达Q2日本客户订单稍缓 旺季没那么旺

　　ICCSZ讯 台湾众达科技(4977)应该在第2季进入拉货旺季，惟日本系统商N公司在4月份进入新会计年度、拉货不积极，且众达新款16 Gbps光收发模块要等5月份才小量产，因此初估众达第2季营收仅反映工作天数回复正常的效益，本季营收季增约6~9%，略低于法人对光通讯旺季的预期。

　　(一)众达日本客户Q2趋缓，美国客户拉货维持稳定：

　　日本东京奥运将于2020年登场，东京都厅对于市内4G建设积极。众达日本客户N公司去年底到今年1月份光收发模块订单强劲。

　　日本企业会计年度在2015年3月底结束，4月起进入新年度;N公司4月份对今年财会年度预算执行还未正式开始，众达本月接单并不多。

　　另外，3月份美国光通讯展中，原订众达可望跟美国A客户签长约，但实际上并未落实。众达与美国客户合作关系没有进一步深化，显示客户仍采取多家供货商策略，也是第2季营收没有大幅成长的因素之一。

　　(二)美国客户有规格升级计划，众达还得加把劲：

　　随着4G行动宽带网络普及化，以及云端应用对于连网速度的要求，三五族半导体大厂Avago在光纤规格提升的态度明确。

　　为此，众达今年将有2项新品推出计划，其中第一个为16G产品线，因学习曲线所花的时间，众达预计今年5月份才小量产，且初期营收贡献度还不高，在第3季贡献度才会逐步提升。

　　为了加速在Data Center与电商与网络服务厂云端服务器与交换机布局，预计明、后年主流会走向40G，而利基型120G商机也约在2018年到位。

　　众达的光收发模块规格为10G，间接取得的下游市场是FTTx与4G基地台应用，都是去年到今年主流应用面市场，也是众达去年、今年初月营收屡屡创高的原因。法人预期，第2季单月营收应该可以再挑战高峰，惟日本客户订单稍缓情况也需留意。

　　另外，美国客户订单释出速度原订会因双方进一步签约合作而提升订单量;目前看来双方还要再磨合，短期内订单量会维持往常的水平，没有优于预期。

　　在光收发模块同业方面，F-讯芯科技(6451)布局的是40G与120G产品线，跟众达10G与16G，以及众达未来规划的产品线并不相同，双方在美国A客户的订单并没有重迭。

　　讯芯今年客户在光收发模块的订单还处于初期阶段，反观众达仍是市场的主流产品线，所以众达今年营收仍可望挑战新高。但是要注意的是，众达新的16G产品若衔接时间点集中在下半年，则第2季整体毛利率应在22~23%，尚无法回到去年上半年23.6%~25%之间。