ICCSZ讯 F-众达科技(4977)第2季财报毛利率季减2个百分点、获利仍季增35%,「一正一负的财报表现」算符合预期。惟第3季传统旺季营收没有成长,就低于外界预期了。不过旺季不旺的窘况有转机,众达第4季日系客户4G行动通讯10G速度光纤收发模块订单将在10月份发酵,10月营收将明显成长,法人预料,众达第4季营收约5亿元(新台币,下同)上下,季成长率约14%~15%、创下季营收新高,淡季将转旺。
对于专业投资机构来说,光纤元件公司因股本与营收规模较小,个别公司不好掌握时,不如注意产业环境情况;一旦整体产业有变化,通常对个别光纤公司的影响会很大。
从近期波若威(3163)法人说明会内容,以及重要的代工厂联钧光电(3450)的光纤出货近况来佐证;PON光纤通讯下半年仍是有旺季,只是个别公司旺季发酵时间点不一样,或产品别不同;目前多家厂商看法是偏向第4季才是最旺的一季。
例如,波若威看法是第3季营收没有成长,要年底才有接单力道、意即第4季营收会反弹。而联钧因为客户市占率高,所以第3季仍旺,第4季来自光通讯产业应该也不差;联钧的合并营收不只是光通讯,还有游戏机的光学感测元件、旗下捷敏电子的电源管理IC销售、AOC(主动式光纤缆线)等。
众达Q3营收旺季营收没再冲高,法人预期,8月与9月份平均月营收跟5~6月份营收表现相当。在第4季传统会进入淡季且预期下半年毛利率仅估持平,法人先预估众达全年EPS约4.6~4.8元水平,将不到5元,低于年初时普遍预期的全年5~5.5元。
第3季光纤收发模块接单迟缓,主要是众达客户拉货向后递延。日本电信系统客户NEC订单将在第4季恢复,将挹注众达第4季为全年最高峰。
法人估计,第4季单季营收达4.95~5.1亿元,平均单月接近1.7亿元,营收季增14%~15%,会是单季新高水平。
若第4季旺季发酵,法人预估第4季的每股税后获利约达1.5元水平,全年每股获利大约在5.2元,将符合年初时的预期。
另外,同业波若威上周法说,没有再提及电信市场,因此外界预估,波若威可能会集中在Data Center(数据中心)上抢单;而众达的成长动力来自4G电信市场,并且订单来源主要来自日本系统商,所以同业波若威冲刺营收应该不致对众达造成立即的威胁。