运营商重拾升势，光通信IDC是亮点

　　运营商重回上升通道，4G是最大动力

　　ICCSZ讯    2016年中报三大运营商收入总额为6878亿元，同比增长5.70%，其中移动增长8.69%，电信增长7.20%，联通下滑3.04%。净利润方面，三家合计737亿元，同比下滑2.07%，其中移动净利润增长5.77%，电信增长6.31%，联通净利润下滑79.56%。联通半年环比实现扭亏，运营商整体重回上升通道。其中，传统语音业务处于下滑通道中，增长动力来自4G流量、数据中心/云计算、ICT等新兴业务。

　　IDC及云计算增长依然强劲

　　中国联通2016年上半年IDC及云计算业务收入同比增长38.6%，达到47.6亿元，主要受益于对BAT、政府、企业数据中心以及云业务的开拓，是联通增长最快的子版块之一。中国电信2016年上半年数据中心收入达到78.25亿元，同比增长33.5%。电信正在着力打造8+2+X的格局，目前运营数据中心机柜40余万个。

　　运营商资本投入有望保持高位稳定

　　2016年上半年运营商完成资本开支1418亿元，同比增长2.24%,占全年计划资本开支的39.59%，完成情况好于去年同期情况33.18%。考虑联通15年少部分资本开支实际发生在2016年，以及铁塔公司的铁塔建设投入，预计2016年运营商实际发生的资本开支仍然维持在高位。其中，4G基站全年计划新建92.1万座，保持高位水平;中移动上半年宽带资本开支105亿元，完成全年94%，完成度较高，全年有望增加投入。

　　2016年半年报净利润加速增长，光通信、IDC、专网是亮点

　　从通信板块78家非运营商公司中，我们挑选出其中49家公司作为可比公司。2016年上半年，49家公司的营业收入为1154亿元，同比增长21%，营收增速与2015年上半年持平;49家公司的净利润为66亿元，同比增长65%，远高于2015年半年报的16%。受益于运营商集采需求增加，以及光棒反倾销的“类供给侧改革”，上半年光通信子行业实现营收364亿，同比增长37%，实现净利润23.30亿元，同比增长84%。IDC子行业则是因为上市公司外延并购业务集中在上半年并表，带来业绩大增。专网通信子行业实现营收92亿元，同比增长51%，净利润16.44亿元，同比增长181%，继续高速增长。

　　移动光纤集采需求不减,下半年光纤存提价空间

　　中移动新一批光纤集采规模为6114万芯公里，此次光纤集采需求依然不减。考虑到目前国内的光棒大厂均在扩充产能，但是产能投放需要一定的时间，而2H2016-1H2017年的光纤需求将同比增长20%，光棒供给缺口仍然存在，光纤产量无法快速提升，下半年光纤集采存在提价空间。

　　建议关注四个方向

　　(1)光通信推荐亨通光电、光迅科技、烽火通信、中天科技，关注新易盛、中际装备;

　　(2)云计算及IDC，推荐华星创业，光环新网，广东榕泰;

　　(3)物联网，关注宜通世纪;

　　(4)国企改革，推荐中国联通、烽火通信。