剑桥科技答投资者问：硅光产品产能约每季度10k

  ICC讯   近日，上海剑桥科技股份有限公司(以下简称“剑桥科技”或“公司”)发布关于 2021 年度暨 2022 年第一季度业绩暨现金分红说明会，公司董事长兼总经理 Gerald G Wong 先生、董事副总经理兼董事会秘书谢冲先生、独立董事姚明龙先生和副总经理兼财务负责人侯文超先生共同参加了本次说明会。

  以下为本次投资者活动部分内容整理：

  1.公司二季度能完成生产计划并顺利发货吗?今年光模块生产计划是否定的过低?

  答：二季度受疫情影响，生产和运输尚未恢复正常，公司将努力完成生产计划并发货。今年光模块生产计划在合理范围内，由于产品大多是高端光模块，毛利率较高，因此总的净利润不低。

  2.今年数通和电信的景气怎么看?数通国内国外景气度如何?

  答：光模块主要应用在电信、数通和企业网三大市场，数通市场是近年来光模块增长最快的细分市场，主要是以太网光模块，电信又分无线(主要是 5G 前传)和宽带接入(主要是 PON 光器件，光模块)两大方向。2022 年 3 月， Lightcounting 发布了最新一期的市场报告。根据其最近完成的供应商调查， 2021 年全年光模块的出货量创造了新记录，销售达到 73.2 亿美元，比去年同期增长了 18.1%，其中公司主要聚焦的以太网光模块(主要是数通应用)和宽带接入光模块的销售额分别为 44.5 亿和 5.2 亿，增长分别为 28.5%和 20.6%。以太网和宽带接入细分市场，产品平均价格增加分别是 15.3%和-0.3%。在这两个细分市场，产品结构正在迅速升级换代，平均价格由陆续几年的下滑转为大幅度提升或基本持平。竞争更激烈的无线(主要是无线前传)细分市场，2021 年的发货量下降 12%，营收下降 31.3%，平均价格下降 21.5%。预计光模块市场在 2022 年有更大增长。Lightcounting 预测 2022 年用户侧(含电信，数通和企业网)以太网光模块的营收增幅将是 22.3%，公司聚焦的 100G、200G、400G 和 800G 的高速以太网光模块细分领域的增幅则是 33.3%。预计无线细分市场的光模块营收也会恢复增长。

  3.10G PON 家庭端运营商积极推动，请问今年终端业务订单展望?这块竞争会不会加剧?公司的竞争优势?

  答：2021 年，公司电信宽带产品发货量和营收同比均实现显著增长，还赢得了大客户的多个各种类型 10G PON(含 XG-PON、XGS-PON、10G EPON 和 NGPON2)新项目订单，为 2022 年业务继续增长打下坚实基础。公司预计客户的 10G PON 终端需求在 2022 年以及未来几年会有更大幅度增长。根据市场研究公司 Omdia 在 2022 年 2 月 28 日发布的关于光纤和铜缆接入设备的最新预测报告显示，在 2020 年至 2027 年期间，全球 PON 市场将以 12.3%的年复合增长率增长，到 2027 年将达到 163 亿美元。公司作为全球 PON 终端市场全方位的供应商，将继续为客户提供优质产品。公司的主要竞争优势包括当年的经验积累、快速研发、自主核心软件、智能制造、与头部客户的深度合作，以及产品高性价比。

  4.光电子业务本地化后毛利率提升，可否认为毛利率提升今年能持续，请问有毛利率稳态区间的指引吗?

  答：公司持续不断地努力提升销售毛利率，公司毛利率区间范围与同行业龙头友商类似。有利因素：2021 年以太网和宽带接入细分市场，产品平均价格增加分别是 15.3%和-0.3%。在这两个细分市场，产品结构正在迅速升级换代，有利于提升平均价格。不利因素：原材料短缺，包括制造芯片的原材料短缺，造成光模块的部分元器件价格上涨。

  5.今年芯片存货的预期，预期上游芯片紧缺的预期?

  答：今年市场上芯片供应将继续紧张，对公司无线产品线的影响比较大。公司目前还有充足的光模块主芯片库存。对于其他芯片例如电源芯片或 MCU(Microcontroller Unit)芯片，公司采取部分国产化替代或全球(在国内，北美，日本和欧洲)战略采购，解决芯片短缺问题。

  6.公司 2021 年光模块产业营收多少?目前毛利、净利分别是多少?

  答：如公司 2021 年年度报告披露，公司光模块业务实现营收约人民币 4.6 亿元，实现毛利约人民币 1.3 亿元。公司对事业部的业绩核算是到销售毛利润，由于很多费用是平台共享，所以年报没有各产品线的净利数字。

  7.传统产业在 2021 年是否盈利，利润多少?

  答：如公司 2021 年年度报告披露，公司传统业务实现营收约人民币 24.5 亿元，实现毛利约人民币 4.43 亿元。传统产业多年来一直是盈利的，公司很多费用是平台共享，所以年报没有各产品线的净利数字。

  8.2022 年公司是否给光模块产业定营收目标，大约是多少?目前 400G产能是多少?是否还会扩产?光模块产业预计何时能实现盈利?

  答：2022 年公司光模块营收目标为 5-6 亿人民币。200G、400G 和 800G 光模块共享的年化产能到 2021 年 4 季度末达到 60 万支，可以覆盖 2022 年的预测，目前暂无扩产计划。光模块产品线如果达到 5.5 亿营收目标并保持 2021 年的毛利润率水平，可以达到盈亏平衡。

  9.国家东数西算工程对公司哪些业务有影响?

  答：公司的高速光模块产品面向电信运营商和数据中心运营商，用于承载网的骨干传输、城域网和接入网领域、以及数据中心互联。公司将结合市场需求与自身优势，丰富产品类型和服务能力，积极把握与之相关的发展机遇。

  10.公司 800G目前进展如何，800G何时能营收过亿?国外云厂商目前进展如何?

  答：公司 800G 光模块在 2021 年底已经小批量发货样品，2022 年将继续小批量发货。公司目前 800G 的主要客户为几个主要的设备厂商，暂时还没有给云厂商供货。全球 800G 光模块市场从 2022 年开始小批量起量(总共大约 10-20 万支)，预计到 2025 年总营收能够超过 1 亿人民币，预计到 2026 年各种 800G 光模块总营收将超过各种 400G 光模块总营收。

  11.公司硅光项目进展如何，是否有意向订单?何时能批量发货贡献业绩?目前硅光设计产能是多少?

  答：公司已完成硅光 400G DR4+/DR4++产品的研发验证和认证。日本研发中心与上海工厂通力合作，基于硅光的 400G DR4+/DR4++产品已完成关键工艺问题、可靠性问题的难点攻克，实现量产。目前 400G 硅光模块在性能方面表现优异，因此客户对认证这款模块积极性很高。400G DR4+/DR4++硅光光模块的开发、导入和验证工作进展顺利。公司现在正在投入基于新一代硅光引擎和新一代 DSP 芯片的硅光光模块的研发中。目前公司硅光产品在小批量与客户导入阶段。产能大约在每季度 10k 左右。目前硅光技术也在快速演进中，包括硅光引擎、DSP 和模块工艺，等等。公司将与关键客户沟通后，精准确定工艺方案，加快投入产能升级。

  12.一季度亏损的原因是啥?疫情对二季度影响多大?

  答：一季度公司亏损系陆续受西安、深圳、上海等地疫情影响，物流严重受阻，工厂开工不足，成品无法发货。进入二季度以来，上述影响至今尚未完全消除。

  13.原宇宙和公司哪些业务相关，公司有没有给 META、亚马逊提供 800G光模块?

  答：公司下属美国子公司及最近并购的 Actiontec 子公司作为接口，与包括 META、亚马逊等北美四个超算(Hyperscale)公司的合作是多方面的。公司三大产品线都有参与相关产品研发，包括高速以太网光模块、宽带接入光模块及终端、企业及家庭网络 Wi-Fi 6E/ Wi-Fi 7 无线路由器，等等。客户在产品沟通会议中多次强调，基于 Wi-Fi 6E/ Wi-Fi 7 的家庭无线网络是元宇宙战略的重要组成部分。具体在高速光模块产品方面，公司已经开始给其中三个超算公司发货。800G 还没有对超算公司直接发货。

  14.日本研发团队目前还有多少人，主要研发项目是?

  答：截至 2021 年末，公司日本团队有大约 90 人，其中有 56 人为研发人员(与公司中国上海和美国硅谷光模块研发团队人数相当)。日本研发团队在传统调制和硅光调制的 400G 及 800G 模块的开发处于业界领先地位，在 2021 年完成了 800G 2×FR4 及 8×FR1 产品的研发样机开发并少量发货。400G 产品方面，例如基于硅光的 QSFP-DD DR4 与 4×FR1 产品，日本研发中心与上海工厂通力合作，已完成关键工艺问题、可靠性问题的难点攻克，实现量产。针对目前普遍应用的 100G 市场，日本研发团队对重点产品系列完成了设计的进一步迭代以帮助客户同时优化成本和性能，特别是 100G 相对高端的产品如单波 100G、100G 长距离 LR4/ER4L/ER4/ZR4 系列。2022 年计划推动 400G 的技术革新，将完成基于硅光方案的 400G DR、基于非气密 COB 技术的 400G FR4 新方案以及基于 COB 平台的 400GSR8/AOC 降本。此三项成果将推动 400G 光模块效益的更加优化。

  15.2021 年电信宽带接入终端业务和无线网络业务受芯片短缺影响，订单积压。传统业务的芯片供应短缺问题预计什么时候可以得到缓解?

  答：芯片短缺是目前全球共同面临的问题，公司的订单达成亦因此受限。公司通过导入替代方案，设计新型号迭代，以及与客户协商沟通，减小了上述影响。暂无法预计芯片供应问题何时能够缓解。2022 年公司计划与主要的芯片供应商达成保供协议，积极寻找高风险物料的替代方案，有步骤地导入有实力的国产品牌芯片作为补充或替代。

  16.公司在硅光这块的布局进展如何?

  答：公司已完成硅光 400G DR4+/DR4++产品的研发验证和认证。日本研发中心与上海工厂通力合作，基于硅光的 400G DR4+/DR4++产品已完成关键工艺问题、可靠性问题的难点攻克，实现量产。目前 400G 硅光模块在性能方面表现优异，因此客户对认证这款模块积极性很高。400G DR4+/DR4++硅光光模块的开发、导入和验证工作进展顺利。公司现在正在投入基于新一代硅光引擎和新一代 DSP 芯片的硅光光模块的研发中。

  17.小基站国内外出货情况?怎么看行业的景气度?

  答：2021 年扩展了小基站产品线，不仅研发了多模多业务企业级基站，还拓展到家用型一体化基站。销售客户也渗透到欧美日韩运营商移动网络、工业网络和专网市场，同时和几大主流设备商达成了深度合作协议。公司还频繁参加了各个标准化组织和运营商的互联互通测试、认证测试，不仅在业界积累了口碑和知名度，也吸引了新兴的潜在客户。公司的 4G/5G 小基站业务在亚太地区尤其是日韩的市场份额日益扩大，在北美运营商和企业市场持续取得突破，发货数量不断增加。预计 4G/5G 小基站市场仍将持续增长。

  18.光模块所要用到的电芯片、光芯片价格情况如何?价格波动会不会影响公司毛利率?

  答：目前光模块所要用到的专用电芯片、光芯片价格变动不大。与其它行业特别是与汽车电子共享资源的进口元器件短缺且价格变动比较大，公司已经部分用国产化替代方案取代可以取代的，其它缺货涨价的进口芯片属于电源类的小芯片，在 BOM 中的成本占比不太高，对公司毛利有影响但不是很大。

  19.之前公告说 800G 高速光模块预计在 2021 年四季度发货，现在 800G 产品进展如何，有没有具体的出货量数字?2022 年预计出货量有多少?

  答：公司 800G 光模块在 2021 年底已经小批量发货样品，2022 年将继续小批量发货。要求公司送样测试 800G 光模块的客户最近迅速增加。全球 800G 光模块市场从 2022 年开始小批量起量(总共大约 10-20 万支)，预计到 2025 年总营收能够超过 1 亿人民币，预计到 2026 年各种 800G 光模块总营收将超过各种 400G 光模块总营收。

  20.2021 年 PON 收入占比?2022 年如何展望这块市场的景气度和需求?

  答：根据年报，2021 年电信宽带产品线的营收 11.1 亿，占比超过 38%，其中绝大部分属于 PON 的范畴。2022 年销售收入额预计将仍然有较大幅度增长。

  21.2022 年 100G、200G、400G 营收占比有没有一个大致的展望?

  答：2021 年，光模块 25G、100G、400G 光模块产品营收占比约为 0.73%、 56.44%、22.02%。2022 年，400G 的比例将进一步提升。

  22.公司到 3 月底的 400G现有产能是多少万支?

  答：如年报所披露，到 2021 年底，200G、400G 和 800G 光模块共享的年化产能达到 60 万支。到今年 3 月底，产能没有变化。

  23.硅光模块目前产能是多少?

  答：目前公司硅光产品在小批量与客户导入阶段。产能大约在每季度 10k 左右。目前硅光技术也在快速演进中，包括硅光引擎、DSP 和模块工艺，等等。公司将与关键客户沟通后，精准确定工艺方案，加快投入产能升级。

  24.800G目前是否有规划产能，目前通过了几家云厂商测试?何时能规模量产?

  答：公司 800G 光模块在 2021 年底已经小批量发货样品，2022 年将继续小批量发货。公司目前 800G 的主要客户为几个主要的设备厂商，暂时还没有给云厂商供货。800G 处于早期阶段，目前策略是与 200G/400G 共享产能。后续与关键客户沟通后有可能考虑专线生产。

  25.公司收到订单的 800G产品是传统光模块还是硅光模块?800G小批量是在哪里生产的?目前是否已完成发货?

  答：800G产品订单包括传统调制(EML)光模块和硅光模块。目前在日本小批量生产并且加快在上海导入。

  26.您好，公司 2021 年报里面显示，截止 2021 年末，公司 100g 光模块产能是 100 万只，200-800g 共用的产能是 60 万只，但是给出的 2022 年光模块的销售额预估是 5-6 亿，订单饱满的前提下，这么多产能全部发货只有这一点营业额吗?

  答：销售额不等于产能，销售额除产能之外还受产能达成率、订单执行程度等因素影响。举例来说：以 60 万只的最大产能、75%的实际产出率、200 美元的产品均价匡算，销售额大约为人民币 5.7 亿元人民币。

  27.您好，公司年报第 14 页，25g 光模块的销售额占比只有 0.73%吗?

  答：是的，此为 25G 光模块营收在全部种类光模块营收中的占比。由于公司聚焦高端光模块市场，25G 光模块主要销售海外，销售额占比减少。

  28.800G 在手订单有多少?今年年底可以发多少?800G 光模块均价多少?

  答：800G 光模块在手还有小批量订单，计划在后续几个月内发货。目前用于单模光纤 500m 及 2km 的 800G 光模块售价为 1,000 多美元。

  29.今明两年现有高端光模块还有扩产计划吗?小基站是否放弃了国内市场，为什么?

  答：有。高端光模块还有扩产计划，扩产主要将聚焦于 400G、800G 和 200G (3km)硅光光模块。目前小基站国内主要是代工模式，国外是品牌销售或与头部厂商合作研发生产(JDM)模式，所以当前的公司的战略方针是聚焦国外市场。