光纤化工：提价预期+政策利好 行业回暖

.　　近期沉寂已久的光纤光缆板块重新走入投资者视野，这主要是由于行业基本面发生了根本性变化。除了宽带中国战略将在整个“十二五”期间拉动光纤发展外，短期内产品提价预期令光纤股有交易性机会。

　　供不应求催暖基本面

　　烽火通信，中国联通，兴业证券，中天科技，亨通光电，公司均表示，2012年市场对光纤的需求增加迅速，目前光纤产品呈现供不应求的格局。兴业证券分析师李明杰表示这一方面主要得益于宽带发展对光纤的大量需求，另一方面是由于前两年光纤的产能过剩造成行业低迷，规模小的企业熬不过寒冬倒闭使得光纤订单向大企业集中。据记者了解，光纤上游原料预制棒供应紧张也是目前供不应求的原因。我国光线光缆所需预制棒主要依赖于从信越、藤仓、住友等日本厂商进口，日本“3.11”大地震之后，日本预制棒对我国出口明显减少，产业面临供需失衡局面。

　　从政策方面来看，“宽带中国”策略也已经开始被提到国家角度来建设。受此刺激，各大运营商的宽带建设也开始发力，2012年预计三大运营商招标规模将达9400万芯公里。其中，中国联通招标量同比增加高达114%。据新浪科技报道，2012年联通计划资本开支约1000亿元人民币，同时用于3G扩容和宽带建设。方正证券指出，光纤光缆企业呈现订单饱满、产品供不应求的情况，从整个行业来看，未来3年是宽带中国的落实建设阶段，电信领域的“光进铜退”、广电领域的NGB以及电网领域的智能电网建设均处于高投入阶段，可使行业的整体需求维持旺盛。在需求拉动下业界一直预期光纤涨价在即，据多家媒体报道，主要光纤光缆厂商正在联合商议提价问题，以提高行业并不高的利率水平。

　　关注龙头企业

　　业内人士表示，短期由于供小于求的局面还将持续至少半年，加上最近工信部要实施“宽带提速政策”，预期短期内光纤板块还会有好的表现；但中长期则限于行业本身属性影响比较悲观，持保守态度，建议投资者把握龙头企业的结构性机会，推荐关注行业龙头中天科技和亨通光电。

　　中天科技总资产、主营收入都居第一。公司的光纤预制棒水平领先行业，海缆取得重大突破，这将持续驱动公司未来两年业绩快速增长。亨通光电的光棒业务助推光纤光缆业务良性发展，2011年公司光纤光缆产品收入达27.5

　　亿元，同比增长35.7%，毛利率同比上升0.54 个百分点，至35.7%。虽然2011 年运营商集采价格下降和成本上升影响了大部分光纤光缆厂商毛利率，但公司光棒项目毛利率保持稳中有升。

　　难以逃脱行业周期

　　记者和几位专业人士交流后发现，从长期来说，他们并不看好这个市场，因为其行业周期属性所限。李明杰表示光纤本身的生命周期大概50年，虽然目前宽带需求非常旺盛，但一旦一次更新换代完成，其后行业很可能就走向平淡。当前中国光纤光缆产业几乎处于行业顶峰，中国的光纤光缆的产需量已经达到了70%，产能扩张期过后，光纤产业又将会走向沉寂。

　　东兴证券姚毅接受《红周刊》记者采访时表示：从基本面上来看，光纤行业供需确实有所改善，但并不像市场上炒作的那么厉害，预期光纤行业后期会有一个增速，但由于后期产能的扩张，很快会达到供需平衡。据记者了解，有些企业自年初就开始扩张项目，一般来说扩张期为半年，半年后市场供求紧张局面将得到明显缓解。

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