日海通讯：上市合理价格为22.5-27.0元

公司竞争优势明显，国内业务将保持较快增长

        未来几年国内通信网络投资规模持续高位，同时接入端密集化、高速数据传输等带来通信网络物理连接在通信投资中占比将有一定提升，未来3年行业市场规模复合增长率将超过20%。公司作为国内公司中规模和技术翘楚，竞争优势明显，随着公司加大对中国联通[6.36 -0.63%]市场的开拓及中国移动[71.75 -3.50%]、中国电信[3.33 -5.40%]市场的进一步深耕，公司未来3年国内业务可以保持近30%增长率。

海外业务空间巨大，公司未来订单将有明显增加

      公司海外间接出口规模将直接受益于中兴、华为海外市场的不断开拓，相关业务将保持稳健增长。海外经济危机致使国际电信运营商成本意识更加强烈，海外主设备商成本压力越来越大，他们采购及外协将更加注重成本，公司具有增加自己份额的机会，直接出口相关订单将有明显增加。

盈利预测与投资评级

        预计2009-2011年净利润为0.69亿元、0.90亿元、1.10亿元，增长率分别为93.64%、31.39%、21.25%。2009-2011年EPS分别为0.69元、0.90元、1.10元。参考同行业上市公司新海宜[13.02 -4.55%]估值，给予公司2010年25-30倍PE，公司上市合理价格为22.5-27.0元。风险提示：行业竞争加剧及运营商强势压低产品价格，将影响公司盈利能力。