台通Q3获利未达预期 期待Q4现急单

　　ICCSZ讯 台通光电(8011)因为本季电信客户仍在消化库存，而且另一项营收来源的铁矿石交易本季没有新进展，因此法人初估Q3单季营收最好的情况约4亿元(新台币，下同)，而有八成机率未达4亿元;在转投资台湾智慧光网本季开台后，其人事薪资支出、设备折旧开始摊提，估本季营业费用约9,400万元，本季税前盈余约损平到小亏，不如外界的预期。

　　因台湾电信客户本季对于光纤标案态度不甚积极，还有些库存品待消化;所以，法人初估台通9月营收最好约跟8月份相当。

　　法人指出，台通的Q3单季营收反应淡季，约3.95~4亿元，未如预期，税前盈余在损平到小亏阶段。这也是2011第4季以来，再度获利有可能在损平的表现。

　　台通的光纤通讯本业还处于产业成长期，尤其是两岸与东协地区这一、两年还在布建3G/4G LTE基地台，同时企业布建数据中心(Data Center)也不时带来贡献，因此台通这2年来，至少有一个季度会进入产业旺季，并出现单月营收冲高至2.6亿元以上的营收表现，主要就是反应光纤市场的需求。

　　而前年确定投资了电信营运商「台湾智慧光网」之后，让台通与国内的工程建设、企业集团有业务往来，而获得在原物料采购的业务资源，切入了铁矿石交易领域。

　　由于该原物料交易，有利于台通未来拓展海外电信与基础建设的通路与人脉，又可以新增营收来源，所以台通计划在确保获利的前提下，谨慎地拓展此项采购业务。不过，第3季国际铁矿石价格波动过大，所以台通本季先暂停此项交易，也是营收无法成长的另一项原因。

　　台通的Q1毛利率好，而Q2因为产品结构没有Q1来得佳，且铁矿石的毛利率低于平均，整体毛利率降至16%。而Q3毛利率因光被动元件出货带动毛利回升，同时亦无铁矿石交易，所以毛利率应可回升至22.5%左右，所以估Q3本业为损平到小幅亏损，低于市场预期。

　　台通2011~2012年获利落底后，2013~2014年单月营收屡创新高，因此法人原本预期今年获利可望较去年成长;不过，除非第4季电信标案迅速回温，否则看来会有变量。

　　台通累计今年上半年税后EPS 1.54元，法人概估Q3 EPS约0元。而Q4的变量则较大;因为业界传出猜测象是中华电信(2412)等电信商的光纤元件的库存在10月份将用完，第4季不排除重启标案。

　　因此法人暂估Q4营收在4~5.5亿元之间、毛利率因业绩回升而估23%。且估算在台智光因为暂估在9月、10月份开台的费用、如大小的机房设备、GPON、装潢的摊提9,700万至1亿元水平，暂估单季EPS约0.07~0.45元之间，全年约1.7~2元。台通今年要拚全年获利较去年成长，会有不小的变量，明年则较有机会转佳。