光纤自给率提高是通鼎光电的业绩驱动力

　　2012年通鼎光电实现营业收入28亿元,同比增长51%;净利润1.79亿元,同比增长12%;每股收益0.67元,符合市场预期。分配预案为每10股派现金红利3元(含税)。

　　产能释放促使收入大幅增长。①通信光缆收入为16.3亿元,同比增长58%,一方面得益于公司在运营商的市场份额提高,另一方面公司扩张产能,光缆销量同比增长79%。②室内软光缆收入为2亿元,同比增长101%,主要受益于运营商对FTTx的建设投入增加。③通信电缆收入3.48亿元,同比增长1.6%,需求保持稳定。④射频电缆收入2.86亿元,同比增长156%,主要是由于公司在运营商的份额增加所致。⑤铁路信号缆收入1.37亿元,同比增长32%,主要是12年下半年铁路建设恢复,信号缆需求也逐渐恢复。

　　毛利率虽然同比下滑,但已出现回升趋势。2012年公司综合毛利率为20.2%,同比下滑1.5个百分点,主要原因是公司采取积极的市场策略,通信光缆产品价格在12年上半年下滑较快。2012年3季度、4季度公司综合毛利率持续改善,主要是受益于光纤自用率提高,通信光缆毛利率出现较大幅度的提升。

　　期间费用率基本稳定,存在融资需求。2012年公司期间费用率为11.9%,同比上升1个百分点,其中管理费用率上升0.3个百分点,财务费用率上升0.8个百分点。12年公司长短期借款均有增加,金额近6亿元,虽然公司将要发行短融债缓解压力,但不能完全满足资金需求,融资需求依然迫切。

　　13年份额提升、光纤自给率提高是业绩增长驱动力。①公司市场份额在光缆市场稳步提升,预计收入增长将超过行业水平。2013年公司光纤光缆产能将进一步扩张,光纤产量将同比翻番,达到1800万芯公里;光缆产量达到2000万芯,同比增长27%。②由于光纤产能大幅提高,采购成本将会下降,通信光缆毛利率有望继续上升,预计可达25%左右的水平,较2012年提高3个百分点左右。