GPON缺货联钧接单 上半年难赶超去年同期

　　ICCSZ讯 台湾联钧光电今年第1季业绩，将反应中国大陆3家电信商补贴光纤到户，带动全球GPON供货吃紧情况，预计联钧光通讯部门今年3月营业额成长，有机会突破3亿元(新台币，下同)，优于预期。联钧合并营收结构不只有光通讯，还有3D影像感测、电源管理IC封测的子公司上海捷敏电子、以及光纤连接设备的子公司合钧等。今年联钧合并营收主要来自光通讯与IC业务，合钧业绩因客户策略调整而下滑，而3D感测组件因全球体感游戏机销售转淡，营收贡献度下滑，因此法人推估，联钧今年上半年营收与获利，不易超越去年同期水平。

　　而就产业环境，去年下半年光纤芯片厂Avago、三菱(Mitsubishi)等一级厂商畏惧光通讯市场淡旺季需求差异很大，同时去年第4季今年初是传统光通讯产业淡季，芯片厂不愿扩产。但是，大陆用户第3大服务商中国电信去年推出办手机、送光通讯固网服务的营销模式，引起同业仿效，而造成这一波GPON供货吃紧。

　　(一)GPON需求大于供给，客户掌握芯片有利联钧：

　　业者指出，目前全球FTTx-GPON每个月一对模块需求为5~6KK，远超过之前预期的3.5KK，需求大于供给。其中，需求有70%来自于中国大陆内需。

　　联钧替全球一线光纤组件厂代工，这些知名大厂掌握质量最为精良的芯片料源，是下游系统商必须抢料的供应链。所以，联钧在业界的代工地位最为稳固，预计今年上半年联钧在光通讯这一块表现都会很正面。

　　(二)光通讯乐观至明年，惟要注意业界扩产：

　　国内光纤次模块厂华星光(4979)、光环(3234)跟下游中国大陆客户互动频繁，率先感受到电信系统商的积极态度。所以去年底就着手准备扩产，预计今年第1季中旬完成，分别有5~7成的次模块产能扩增。不过，华星光、光环新扩增的量，并不会立即全数反应出来;主要是上游雷射二极管芯片缺料，所以次模块新产能无法完全实际量产。

　　这亦间接显示，联钧受惠于日本客户掌握了关键芯片优势，今年在光通讯营收有一定成长空间。目前联钧自主的GPON「发射端」产能为3~6KK，接收端约1.5~3KK;因为「接收端」则有同业分享订单，所以联钧接收端的产能未满载。

　　据悉，三菱与Avago为解决缺料问题，今年打算进行扩产芯片，届时整体ToCAN接收与发射端需求与供给平衡，则是下一阶段法人关注的话题，预料这个时间点，最快应在第4季才会看到。

　　(三)3D感测组件衰退;子公司捷敏今年业绩力求稳定：

　　联钧今年在光通讯前景明朗，今年上半年在GPON订单成长。但是在3D感测组件(属于光信息产品线)上则表现疲弱。

　　联钧的3D感测组件去年前3季的接单畅旺，主要是反应美系体感游戏器的感测需求，惟新游戏机上市蜜月期一过，该产品线营收贡献度一路走软，预计今年上半年也没不会太有起色。

　　3D感测在电视遥控、Windows 10等PC上新应用，应该要等到下半年才有商机。所以，法人预期，联钧今年上半年不会有高毛利率产品线，上半年净利率，无法如去年下半年的高峰。

　　另外，集团子公司电源管理IC封测的捷敏电子方面，去年维持不错的毛利表现。今年捷敏不追求营收大幅成长，但是毛利率要持稳，捷敏今年对合并财报的营收与获利都要力求平稳。

　　温馨提示：以上货币单位均为新台币。