Omdia评论：5G继续推动铁塔公司整合与合作

  ICC讯 Omdia的最新报告显示，在一个月的时间里，已有三笔重要的铁塔交易宣布：Cellnex Telecom整合了德国电信在荷兰的铁塔资产，西班牙电信出售了在欧洲和拉丁美洲的30000多个站点，以及Cornerstone在英国的商业化。

  Cellnex扩大了在欧洲的铁塔产品组合

  2021年1月21日，Cellnex Telecom同意合并德国电信旗下T-Mobile Infra BV所拥有的位于荷兰的铁塔和站点。Cellnex Telecom预计将在2021年上半年完成该交易，这笔交易有几个要素：

  德国电信将贡献其在荷兰的3150座铁塔和站点资源以及2.5亿欧元的债务。这项资产交易将通过一个新创建的、独立管理的基金DIV(Digital Infrastructure Vehicle)进行交付。

  Cellnex荷兰公司(目前由Cellnex Telecom全资拥有)将发行新股。在交易完成后，DIV将拥有Cellnex荷兰公司38%的股份，而Cellnex Telecom将拥有62%的股份。

  Cellnex Telecom承诺向DIV投资2亿欧元，DIV的任务是投资欧洲数字化基础设施资产，例如铁塔、光纤和数据中心。如果DIV发起了与铁塔、small cell或BTS项目相关的投资机会，Cellnex Telecom有权以51%的股份进行共同投资。

  Cellnex荷兰公司和T-Mobile荷兰公司(德国电信旗下的综合运营商)将签署一份为期15年的供应合同，该合同可自动续签10年。该协议将包括在未来7年内部署170个新站点。

  交易完成后，Cellnex将在荷兰运营4314个站点：3320个现有站点以及与该交易相关的计划中的站点，以及此前收购的984个站点。包括这笔交易在内，再加上Cellnex与和记黄埔在几个国家尚未敲定的交易以及与Play在波兰的交易，Cellnex Telecom将在欧洲运营10.7万个铁塔站点。Cellnex在大部分开展业务的地区为多个租户提供服务。在荷兰，3150个铁塔站点的出租率约为1.2。

  西班牙电信和沃达丰采取不同的方式来实现铁塔资产变现

  在此之前，西班牙电信和沃达丰最近也进行了与铁塔相关的交易。1月13日，西班牙电信控股51%的Telxius Telecom宣布，将位于欧洲和拉丁美洲的约30722个电信铁塔站点以77亿欧元的价格出售给American Tower。作为这笔交易的一部分，American Tower将投资约5亿欧元，到2025年在德国和巴西建设3300个新站点。现有站点的出租率约为1.3。

  1月11日，沃达丰和西班牙电信宣布将各自持股50%的合资企业Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited进行商业化;这家合资公司拥有并管理它们在英国的铁塔资产。

  Cornerstone目前在英国运营着14200个宏基站站点和1400个微型基站站点，并同意到2025年增加约1200个新宏基站站点，到2024年在现有站点中增加1950个新租户。沃达丰在2021年1月将持有的50%股权转让给了Vantage Towers。这使Vantage Towers在10个国家拥有82000个宏基站站点。这包括Cornerstone和意大利上市公司INWIT拥有的所有铁塔资源--沃达丰在2020年9月30日拥有INWIT 33.2%的股份。到那时为止，Vantage Towers的出租率(包括意大利但不包括英国)为1.4。

  Omdia物联网设备及连接首席分析师Julian Watson指出，这三笔交易延续了运营商将无源基础设施资产与核心业务剥离的趋势。但是，这三笔交易背后的驱动因素、交易的结构，以及交易完成后铁塔所有者与运营之间的关系条款，都存在显著差异。西班牙电信直接出售30722座铁塔，腾出现金用于减少债务、收购巴西竞争对手Oi以及在英国对Virgin Media进行整合。在American Tower收购后，目前Telxius Telecom和西班牙电信之间的租赁协议条款将继续执行。续约中不包括对租户重新协商租约造成限制的“全有或全无(all-or-nothing)”条款。

  相比之下，根据与Cellnex Telecom达成的协议，德国电信将继续通过DIV作为铁塔业务的投资者，而T-Mobile荷兰公司在租赁期满自动续期时将受到“all-or-nothing”条款的约束。根据之前在瑞士与Cellnex达成的协议，德国电信有权出售在Cellnex荷兰公司的股份。

  沃达丰在2019年7月宣布了拆分欧洲铁塔基础设施业务的决定。它在2020年5月实现了Vantage Towers业务的独立运营。此后，Vantage Towers通过在希腊(与Wind Hellas的铁塔资产合并)和英国(西班牙电信/Cornerstone)的交易扩展了铁塔组合。沃达丰计划在2021年的某个时间对Vantage Towers进行首次公开募股，但表示将保留多数股权，因为它认为铁塔基础设施具有战略意义。在2020年11月的资本市场日上，Vantage Towers表示计划新建7100个宏基站站点，目标是将整体出租率提高到1.5。该公司认为非移动运营商租户方面有着强劲的增长机会;在该细分市场，它已经在公共保护和灾难救援等领域拥有1600名租户。

  5G推动网络致密化和协作需求

  Omdia在2020年7月发布的报告《Market Landscape Developments in Neutral Infrastructure in the US》中指出，欧洲的监管指令推动了网络共享和中立基础设施发展，以便促进竞争和扩大农村地区的覆盖范围。在3G和LTE时代，网络共享帮助运营商加速了部署，并控制了资本支出和运营成本(尽管将网络覆盖范围扩大到人口稀少地区的经济效益意味着许多农村地区仍然面临着网络连接不足的问题)。欧洲对铁塔资产的彻底剥离(如西班牙电信)很大程度上由需要削减债务/运营成本或将资源重新分配到其它领域推动。

  5G有望在LTE基础上实现显著的性能提升，尤其是更低的延迟和更高的带宽。这些技术特征意味着，5G可能解决云游戏或工业自动化等前几代蜂窝技术无法支持的应用。要实现这样的网络性能，就意味着网络致密化，尤其是在3.5GHz频段上。采购、建设和运营更多站点导致运营商的运营和财务负担加重。这种压力，加上需要专注于开发新的创收服务，使得与竞争对手、铁塔公司和其它中立基础设施提供商合作十分必要。这些合作将采取不同的形式，比如售后回租、对新站点进行共同投资，以及与聚焦专网连接的新进入者合作。