光环GPON良率高 8月营收挑战新高峰

　　ICCSZ讯 台湾光环科技(3234)公布第二季EPS为0.77元(新台币，下同)，获利水平符合公司月前公布员工限制型股票，及库藏股转让员工的费用影响;单季毛利率28%创近6年高峰则优于预期。光环8月份ToCAN 46/56的总月产能为7.4KK，预计年底达10KK产能计划不变;因GPON良率已达85~89%，法人预期在7月营收创新高之后，8月营收可望再挑战4亿元大关。

　　今年以来光纤组件次模块都投入扩产，同业华星光(4979)今年资本支出总额约3亿元，下半年维持扩产。不过在第三季营收，以及市场产业地位企图心上，明显感受到两家的差异;光环主管豪气的说，台厂一起努力把大陆GPON组件的市占率拱高，在GPON上取得主导权。

　　(一)光环第二季财报符预期，毛利率28%表现亮眼：

　　光环日前公布第二季简式财报，单季营收9.6亿元，毛利率28%。因库藏股转让员工，及员工分红限制型股票费用，营益率7%，低于去年同期营益率的15%。单季税前净利7,869万元、年减8.3%;税后纯益7,549万元、则较去年同期的7,086万元成长6.5%，单季EPS为0.77元。

　　至于在同业华星光方面，法人预期，华星光因没有员工酬劳费用等议题，第二季每股税后获利大约1.7~1.8元 ，将比光环来得更好。

　　(二)光环第三季GPON占比再升，8月营收挑战4亿元：

　　除了第二季库藏股转让员工一次性高额费用。因员工限制型股票影响，法人预估，光环第三季营业费用约9,000万元，仍较第一季费用要高。不过，光环7月营收逾3.7亿元，而在磊晶供货无虞，下游GPON ToCAN订单仍增加下，8月营收将挑战4亿元水平。

　　由于业界GPON ToCAN一对模块报价为5.5美元;在第三季GPON占营收比重提高到55%~60%，法人预估第三季毛利率挑战29~30%水平。

　　(三)中国系统客户转向台厂下单，光环受惠高：

　　在中国工信部推动大陆宽带上网政策，包括一贯厂Bin Optics、Avago等美商都受惠中国GPON产品需求增加，台厂包括光环(TrueLight)、华星光(LuxNet)也搭上这波成长的潮流，两家公司的上半年呈现逐月递增，月营收经常性创新高。

　　外界对于光通讯第三季营收有杂音，不过，光环、华星光第三季创新高的机率并不低;其中又以光环的企图心较强。

　　主因是最终的系统商如华为技术、中兴通讯、烽火通信都积极下单，而且美国光纤厂商因本身策略与定位考虑，短期内跟中国客户似乎「渐行渐远」，台厂会是受惠的族群。

　　光环则表示，从客户反应来看，台厂是有机会的，有机会在大陆GPON持续扩大占有率。

　　温馨提示：以上货币均为新台币。