光环可自制GPON晶粒 正逐步提高供货量

　　ICCSZ讯 台湾光环科技(3234)公布去年第4季简式财报，毛利率27.14%，单季税后EPS 1.1元(新台币，下同)，是公布合并报表以来的新高。光环去年下半年营收与获利水涨船高，主要是EPON接单明显回升，且业界EPON报价稳健，有合理利润。展望今年，不只在EPON，在GPON领域努力很久的光环，去年已能投产GPON规格晶粒(Chip)，这是公司营运的一大突破。光环除了替客户的代工订单外，自有晶粒量产次模块，对于未来营收稳定度有所提升，长远来看，对毛利率的提升也有帮助。

　　(一)替客户代工GPON接收端，业绩成长：

　　因为光纤网络速度提升加快，光环积极从EPON增加GPON产品线;并且去年成为某客户GPON接收端次模块代工厂。因客户对于自己产品的要求，其晶粒要采用该客户原料。近一季以来，GPON市场持续缺货，法人预计，今年上半年光环的代工订单成长的机率很高，也是上半年营运成长的动力。

　　反应在光环的第1季营收上，EPON延续去年的接单畅旺情况，客户为了纾解GPON缺货情况，预料挹注光环上半年的GPON成长。

　　法人预期，光环3月营收可望回到正常水平，应该至少与1月份营收水平相当。第2季进入亚洲市场光通讯、中国光纤铺设的旺季，光环第2季营收可望创新高。

　　(二)光环采自有GPON晶粒，提升竞争力：

　　光纤次模块、光收发模块上游的磊芯片(Epi)、晶粒(Chip)是目前光通讯业者营收能否再成长的重要因素。特别是GPON芯片、晶粒稳定度、供货量最高的是国际厂Avago、三菱(Mitsubishi)等公司;外商掐住了关键零组件地位。所以，华星光之前能自行掌握晶粒，营收冲得比较快。

　　目前国内上游磊芯片以联亚光电(3081)供货最大，其他如砷化镓的PA上游全新(2455)也投入供货光通讯客户。华星光(4979)、光环有这些磊芯片厂支持，投入自己的晶粒。

　　而光环也在近一季里开始出货GPON晶粒，并使用在部份的模块产品上，营收的掌握度更好。目前业界对于GPON需求强，预计缺货情况会延续到下半年，明(2016)年景气透明度也不错，法人预期，只要自制晶粒比例增加、外购比例相对减少，光环今年营运成长将十分明显。法人预计，上半年EPS接近1.7~2元之间，较去年同期成长约4成。

　　(三)业界EPON报价稳健，营收与毛利率持稳：

　　光环去年GPON业绩有2成，EPON则占8成。就光环原有EPON市场来看，去年底一对EPON组件报价2.3~2.7美元，价格已止稳并略微回升，这也是2104年光环毛利率回稳的因素之一。光环去年毛利率最低是在当年的第1季、有21%，第2季至第4季都在这水平之上。第4季单季毛利率已有27%，已接近历史高峰。

　　温馨提示：以上货币单位均为新台币。