中金公司：给予光迅科技买入投资评级

　　中金公司认为，基于对2011年是增长高峰期，且公司自由现金流量后续有望扩大3倍的判断，预计光迅科技的投资价值已经到了重估的起点，给予公司“买入”评级，考虑到2010和2011年EPS均值，给予45元目标价。

　　中金公司3月29日研究报告中指出，多因素推动光电子器件行业规模高增长。受FTTx、三网融合等影响预计全国光纤网络建设将进入加速期，初步测算全国仅接入网建设仍然存在至少600 亿规模空间，后期增长幅度可观。而海外电信投资预计2010起开始恢复，光迅科技 (002281：36.27，-0.9，↓-2.47)今年在美国设立子公司并在欧洲设立办事处，欲加大海外市场投入，预计将分享海外电信投资恢复利好。而在光电子器件集成化趋势下，行业规模不断增长，公司更是由于技术优势和市场地位优势而获益。

　　光电子器件行业整体预计将保持10%-20%的年均增长。需求推动下扩产带来价值重估机会。公司2009 年订单供不应求是营收增长较慢的主要原因。预计募投项目逐步推进将解决产能问题，使得公司走上新台阶。预计2011 年募投项目达产后是公司增长的高峰期，未来自由现金流量将大幅提升，预计相对扩大3 倍左右，为公司带来了价值重估机会。

　　投资建议：预计光迅科技可实现2010-2012 年四年的按照年末股本数计算的EPS 分别为0.88、1.31、1.59 元，当前价格37.19元，合PE42.3、28.38、23.32倍，基于对2011 年是增长高峰期，且自由现金流量后续有望扩大3倍的判断，认为公司的投资价值已经到了重估的起点，给予“买入”评级，考虑到2010 和2011 年EPS 均值，给予45 元目标价。