传福晶科技四季度定单大增 年报拟10送5

 　　据传，福晶科技公司非线性光学晶体四季度定单大增，年报拟10送5。

　　天相投资维持福晶科技中性评级

　　福晶科技收入毛利率环比继续上升，复苏缓慢进行中，维持“中性”评级。

　　天相投资10月22日研究报告中认为，福晶科技(002222)09年前三季度公司三项费用率为20.1%，其中第三季度的三项费用率为23.0%，环比提高1.3个百分点;其中管理费用环比增加46%。从07年第四季度开始公司三项费用率就一直处于上升的状态，尤其是管理费用的比重增长较快。公司属于高科技的行业，毛利率水平虽然高，但收入的整体规模不大，三项费用占比高直接导致净利润率、净利润总额下降。因此公司应该在扩大销售规模、提高产品毛利率的同时，降低三项费用率，提高公司的盈利能力。对三项费用的控制能力也是企业继续扩张的动力之一。

　　技术优势为公司发展的主要引擎，全球行业第一的地位稳固。公司是全球规模最大的LBO、BBO非线性光学晶体生产企业，市场份额为57%、24%，处于领导者地位。公司是全球最早开展NdYVO4批量生产的企业之一，也是全球规模最大的生产企业，市场份额为30%。公司是全球规模最大的NdYVO4+KTP胶合晶体生产企业，市场份额为50%。由于行业技术壁垒高、规模壁垒高，短期内公司的市场地位很难被超越。金融危机影响行业短期发展，但随着行业复苏公司凭借技术优势、规模优势将获得更快地发展，获得更 (1)(0)评论此篇文章其它评论发起话题相关资讯财讯论坛请输入验证码

　　多市场份额，全球行业第一的地位稳固。

　　考虑到下半年公司销售逐步恢复，业绩较上半年应有所增长;在毛利率维持在第三季度的假设下，天相投资预计下半年的EPS约0.15元，全年的EPS约为0.25元。对于10年、11年，公司业绩的增长主要来自美国、欧洲市场的恢复。天相投资预计公司10、11年EPS分别为0.30元、0.40元。考虑到国内A股市场PE为25倍，国外激光行业平均PE约35倍，国内激光行业其他上市公司的PE为32倍，天相投资给予公司动态PE约30-35倍，目标价格约9-10.5元，维持“中性”评级。