点评光迅Q3财报：高毛利子系统产品收入疲软

        【讯石光通讯咨询网】光迅科技1-3Q收入与净利润分别为8.3亿与1.1亿元，同比增长为18.5%、2.0%，EPS0.67元。Q3单季收入与净利润同比分别为32.8%、-19.1%。收入增速符合预期，单季净利润同比下降，主要由于高毛利子系统产品收入疲软，和去年3Q大幅政府补贴造成当季净利基数较高。 

        收入规模继续保持快速增长，国内接入网投入为主要驱动。3Q单季收入增速达到32.8%，相比2Q27.6%的收入增速进一步提高。国内光接入网的大规模投入对光迅科技光器件需求带动明显。国内传输网建设需求温和，同时海外市场需求相比上半年未有明显起色，导致光迅科技子系统销售较为疲软。 

        高毛利的子系统销售乏力拖累综合毛利率同比下降1.1个百分点。光迅科技子系统毛利率高达45.3%，为公司毛利主要贡献。如我们先前分析，子系统需求疲软拖累综合毛利率同比下降1.1个百分点,至27.2%。
营业外收入同比下降54.5%，光迅科技在去年3Q收到政府专项款1,252万，占当期利润总额的20.7%。专项拨款为非持续性收入。 

        4Q经营情况更为乐观，海外销售将为全年面临的客观压力。根据与光迅科技沟通了解，该公司现阶段在手订单规模与3Q相比有进一步提高，4Q收入规模可能超我们原先预期。另外，子系统最主要产品光纤放大器现阶段产量较9月份恢复比较明显，公司4Q毛利率提高为大概率事件。国外市场销售预计今年实现增长较为困难，此为光迅科技经营客观压力。