LR：美国5G运营商会在2024年重启网络开支吗?

  ICC讯（编译：Nina）经过多年的疯狂支出，今年早些时候，美国5G网络运营商开始收紧钱包。现在，一些金融分析师正在讨论他们何时会重新开始支出。

  富国银行(Wells Fargo)的财务分析师在最近给投资者的一份报告中写道：“我们预计，2024年可能是整个行业运营商资本支出的‘低谷’，约270亿美元，Verizon、AT&T和Dish Network都是导致行业资本支出从5G早期峰值下降的原因。”

  他们继续说道：“虽然我们对2025年前5G资本支出的预测意味着，在前6年无线网络投资平均为320亿美元/年(在长达10年的4G部署周期中，这一数字为290亿美元/年)，但10%的资本支出增幅远低于我们从3G向4G过渡时整个行业无线资本支出的30-35%的增幅。当然，随着运营商整合和用户增长开始放缓，这在一定程度上是行业自然成熟的结果。但这也表明，其他宏观经济因素，包括历史上快速增长的利率和自铁塔行业成立以来最高的通货膨胀率，可能会阻碍或减缓投资，使其超出典型周期的正常水平。”

  分析人士认为，近年来，美国无线网络运营商在从4G向5G过渡所需的蜂窝塔和无线电升级上投入了大量资金。然而，在收入增长不足的情况下，他们已经开始放缓支出。

  他们写道：“尽管运营商对新的5G用例进行了大量宣传，但至少可以说，最近5G资本支出周期的回报仍然令人失望。从2020年到2023年，AT&T、Verizon、T-Mobile和Dish Network在无线资本支出和频谱许可方面的投资总额超过2300亿美元。然而，(运营商)无线业务的EBITDA仅增长了约100亿美元，其中大部分来自Sprint和T-Mobile合并带来的成本削减协同效应。”

  富国银行分析师认为，支出可能从2024年开始增加。他们写道：“运营商仍然需要根据移动数据消耗和额外5G设备的激增，投资于更高容量的网络。”他们引用了无线网络使用量的持续增长。

  其他分析师也持同样观点。道明考恩(TD Cowen)的金融分析师在最近给投资者的一份报告中写道：“我们的调查显示，有一种感觉，支出将在2024年春季回升。”然而，他们认为2024年的支出水平“仍将略低于2023年”。

富国银行提供了美国无线运营商资本支出的过去和预期的未来。(来源:富国银行)

  大于预期的放缓幅度

  有关5G网络运营商支出放缓的警告最早出现在2022年底前后。摩根士丹利(Morgan Stanley)的金融分析师在2022年底给投资者的一份报告中写道：“预计明年Verizon和T-Mobile的资本支出将大幅下降。”

  这些警告在2023年春季开始升温。今年夏天，在诺基亚、爱立信、瞻博网络、康宁和其他公司发布的第二季度报告中，经济放缓的情况变得非常明显。

  美国蜂窝塔巨头SBA Communications的首席执行官Jeffrey Stoops上个月表示：“虽然我们一直预计，随着2023年的到来，(蜂窝塔)租赁增长将放缓……但第二季度，我们一些客户的有机租赁活动水平低于我们的预期。”

  问题的核心是T-Mobile、Verizon和AT&T的中频5G建设。在中频频谱上投入了1000多亿美元之后，运营商又斥巨资将该频谱投入到5G网络中。现在，这些工作已接近尾声。与此同时，Dish Network成功实现了美国联邦通信委员会(FCC)规定的2023年5G覆盖目标，但随后它迅速暂停了自己的支出。

  展望未来

  金融分析师指出，运营商应该从明年开始增加网络支出，原因有几个。

  MoffettNathanson的金融分析师在最近给投资者的一份关于蜂窝塔市场的报告中写道：“随着T-Mobile开始部署C波段和3.45GHz频谱，它的(蜂窝塔)租赁可能会在2024年的某个时候开始脱离这个底部，Dish可能会在2024年重新投入，以避免错过2025年的(网络)部署目标。”

  就T-Mobile而言，它在C波段和3.45GHz频谱许可证上花费了大约136亿美元，在某个时候，该运营商将购买将该频谱投入使用所需的蜂窝塔和无线电。与此同时，Dish面临着政府的要求，即到2025年6月，5G将覆盖其每个频谱许可地区的75%，这一要求也将需要额外的支出。

  然而，一些分析人士警告称，负面新闻可能会持续到2023年秋季。

  富国银行分析师警告称：“Crown Castle仍然是唯一一家提供明年业绩展望的塔楼公司。因此，我们将在10月份首次了解2024年的预期。我们相信该公司将在对2024年的展望中‘打开天窗说亮话’，这将成为整个铁塔股的纯负面新闻。”