LR：英伟达丰厚的利润率是一个令人担忧的迹象

  ICC讯（编译：Nina）如果说需要证据证明关于生成式人工智能的炒作正在失控，那么英伟达(NVIDIA)就是证据。这家处于生成式人工智能热潮核心的芯片制造商原本预计会公布一组不错的结果，但却没想到会这么好。英伟达第二季度营收同比翻了一番，达到135亿美元，净利润惊人地增长了843%，达到62亿美元。今年以来，英伟达的股价已经上涨了229%，盘后交易中又上涨了6.6%。

  在财报电话会议上，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)将关于财务业绩的琐碎问题留给了其首席财务官Colette Kress，自己则尽其所能以一位老哲学家的睿智回应人们的兴奋。根据The Motley Fool发布的文字记录，他宣称：“一个新的计算机时代已经开始了。”它的特点将是从通用计算向加速计算的转变，以及生成式人工智能的兴起。英伟达正在尽力满足这些需求。

  英伟达最新的业绩应该会引起一些客户的注意，他们中的大多数都在为大量购买英伟达图形处理单元(GPU)的超大规模企业(Hyperscalers)工作。最有趣的细节是，英伟达在不产生额外成本的情况下成功地将营收翻了一番，这解释了其净收入飙升的原因。去年这个时候，当包括黄仁勋在内的所有人都未谈论生成式人工智能的时候，英伟达的毛利率为43%。一年后，它超过了70%。

  英伟达现在在科技领域就像是能源短缺时期的石油生产商，似乎可以随心所欲地收费，并获得丰厚的利润。事实上，情况更糟的是，没有任何一家石油生产商曾经如此占据主导地位。去年的数据显示，英伟达在数据中心GPU市场的份额超过了90%，如今看来，它的强大程度丝毫不减。

  荒谬的估值

  英伟达面临的问题是，没有其他公司从生成式人工智能业务中赚大钱。野村证券前分析师Richard Windsor现在经营着一家名为Radio Free Mobile的研究公司，他本周在一篇博客中表示，生成式人工智能初创公司的估值是基于消费者愿意为其服务付费的“荒谬”想法。除非出现一个愿意每月花20美元购买人工智能应用的大众市场，否则泡沫可能会迅速破灭，最终也将波及英伟达。

  与此同时，它一半以上的营收来自一个被称为CSP(Cloud Services Providers，云服务提供商)的细分市场，即AWS、谷歌云和微软Azure。另一大块来自包括Meta在内的“消费者互联网(Consumer Internet)”公司。但美国银行分析师Vivek Arya在昨天的电话财报会议上指出，超大规模企业的资本支出并没有增长多少。英伟达预测第三季度营收为160亿美元(这意味着比去年同期增长170%)，但大家对需求的可持续性感到担忧。

  对此，黄仁勋回应道：“数据中心是一个价值万亿美元的市场，而其中资本支出占四分之一。大家可以看到，世界各地的数据中心正在利用这些资本支出，并将其集中在当今计算领域的两个重要趋势上，即加速计算和生成式人工智能。因此，我认为这是长期的需求。”

  即便如此，目前尚不清楚的是，除了超大规模企业之外，其他应用领域对英伟达产品的需求到底能增长多少。例如，在电信市场，英伟达的卖点是将无线接入网络的加速计算与人工智能相结合，所有这些都在安装在网络边缘的同一个GPU平台上处理。日本软银是其旗舰客户(尽管它没有透露其计划的细节)，但包括沃达丰在内的其他电信公司对在其经营场所管理生成式人工智能大型语言模型(LLM)的兴趣不大。

  沃达丰首席技术官Scott Petty在最近的一次新闻发布会上表示：“从商业角度来看，对本地LLM的需求还不存在。在某些领域，我们可能拥有大量数据，或者需要开发我们自己的LLM，但还没到时候，我认为利用超大规模企业或已投资该领域的公司的LLM功能将满足我们的大多数用例。”

英伟达股价(美元)

来源：Google Finance

  英伟达在网络方面也面临着挑战。得益于2019年斥资69亿美元收购Mellanox，英伟达在Infiniband市场上占据主导地位，Infiniband是一项为高性能计算基础设施提供数据中心连接的技术。黄仁勋昨天表示，该技术的效率使其成为LLM显而易见的选择。但Rosenblatt Securities认为，对于人工智能网络来说，它将慢慢被具有可扩展性和多供应商生态系统的以太网技术所取代。

  Rosenblatt在最近的一份报告中表示：“对于需要连接数万个GPU的大规模人工智能应用来说，以太网是最可行的选择。”英伟达最近发布了一款以太网产品Spectrum X，但在该领域，它将与包括博通(Broadcom)、思科(Cisco)和Marvell在内的竞争对手展开竞争。

  推理的机会

  如果许多电信公司对投资GPU没有什么兴趣，当然，其他组织可能会有不同的想法。今年第一季度，英伟达约30%的营收来自企业业务，不同于CSP和消费者互联网服务商，不过该公司不愿透露第二季度的营收比例。

  TD Cowen的分析师Matt Ramsey所说的“大模型推理”的出现也可能带来机会。有了这个，模型将在初始训练阶段后根据新数据生成输出，众所周知，这需要大量的计算资源。推理可以使在超大规模设施之外运行人工智能应用变得更容易。Windsor在他的博客中表示，人工智能处理甚至有可能从云基础设施转移到最终用户设备。

  他指出，这将不可避免地使电子产品变得更加昂贵，但也可以改善整体经济状况。然而，许多初创公司和商业计划可能等不到这一天就已经失败。英伟达仍将屹立不倒，但当生成式人工智能幻灭开始时，它可能看起来不那么辉煌了。

  原文：https://www.lightreading.com/aiautomation/nvidias-fat-margins-are-worrying-sign-of-its-market-power/d/d-id/786233?