移动互联网成为电子元器件高增长的新引擎

        今年上半年，因国内外经济复杂多变，通胀及宏观调控等因素导致不少行业增收不增利。不过，梳理半年报数据发现，仍有多个行业在上半年呈现出较高景气度，而且该景气趋势有望在下半年延续。其一是与移动互联网发展相关的电子元器件行业，互联网、物联网、新能源、节能低碳等新兴产业的快速发展极大促进了相关电子元器件上市公司业绩的成长，我们预计，移动互联网行业下半年仍将保持高速增长，并为中国电子行业带来重大机遇。其二是机械行业，该行业上半年实现净利润316亿元，同比增长61.9%，不过工程机械预计下半年盈利增速有所收窄，而节能环保设备、航天军工等细分领域有望延续上半年增速。其三是养殖行业也高度景气，饲料行业因此也逐渐进入景气周期。其四是食品饮料行业景气上行明显，该行业上半年毛利率维持在40%高位，盈利受益通胀，其中白酒最为景气。另外，通讯设备由于上半年三大运营商资本支出低于预期，景气度稍逊，不过预计下半年运营商会加速投资，因此通讯设备行业后市也值得关注。
 
         信息和能量是推动物质世界进步的两大动力。信息革命的载体是互联网和物联网，能量产生和利用方式的变革体现在“开源”和“节流”两个环节，分别对应新能源和节能低碳两个新兴产业。电子元器件是构成互联网、物联网、新能源、节能低碳等新兴产业的“元素”和“细胞”，今年上半年电子行业上市公司的经营状况和市场表现都证明了，互联网、物联网、新能源、节能低碳等新兴产业的快速发展极大促进了相关电子元器件上市公司业绩的成长，同时，电子元器件行业新技术、新工艺、新产品的成熟和应用也推动者下游新兴产业的发展。

        由于3G通讯网络的建成、软硬件技术的成熟、服务内容的丰富，移动互联网目前进入了高速发展期和普及期，成为互联网领域今年甚至是今后几年最重大的投资机遇，在各个新兴产业中，也以成长的高速与确定性成为今年上半年资本市场上耀眼的明星。　

     　移动互联网时代，我国电子行业的受益程度高于传统互联网时代，主要原因有三：第一、移动互联网终端的市场规模高于传统互联网，手机仅仅是移动互联网终端的一种，但其市场空间已经可以与传统互联网的主要终端PC等量齐观。手机以平均单价133美元，2011年全球出货16.5亿台计算，市场空间为2193亿美元，PC以平均单价650美元，2011年全球出货3.4亿台计算，市场空间为2212亿美元；第二、移动终端的平均价格会因为智能手机在手机中占比的提升而在近年内保持稳定上升的态势。第三、相较于传统互联网时代，中国电子产业在移动互联网时代的竞争地位更加有利，产品的覆盖面更广。相关上市公司在触摸屏、连接器、天线、机壳、电池、显示面板、视窗防护屏、电声器件、光电器件、被动器件等重要的零组件领域，在全球市场中都已经占有重要的地位，并有华为、中兴为代表的民族企业进入到移动终端整机领域，远非传统互联网时代中国企业在PC等领域的竞争地位可比。　　

         基于以上分析的逻辑，电子行业主要移动互联网相关上市公司上半年的营收和净利润取得了较快的增长速度。截至2011年8月29日，已公布半年报的电子行业（申万分类）上市公司的上半年总净利润同比增长36%，移动互联网相关上市公司的业绩增长明显高于整个行业

        我们认为，移动互联网行业下半年仍将保持高速增长。下半年行业基本面同时面临着有利和不利因素。有利因素方面，日本地震对移动互联终端需求以及关键材料供给的影响将逐渐消弭，国际、国内多家大厂在移动互联网领域的整合和新产品开发布局逐渐转化为产品投放市场；不利因素方面，欧债美债对宏观经济有较大不确定性影响，原材料和人力成本上涨压力依然存在。但我们分析认为，不利因素的影响小于有利因素，原因是，移动互联网处于高速成长期，欧美宏观经济可能出现的波动对其影响相对有限，而原材料和人力成本经过今年上半年的大幅上涨，一方面下半年的涨幅应低于上半年，另一方面电子元器件厂商消化和转移成本的各种措施已经逐渐起效。　　

         概言之，移动互联网为中国电子行业带来重大机遇，我们预测移动互联网行业仍将保持高速成长。