试看今日之域中 竟是谁家之天下

        【讯石光通讯咨询网】自古以来，社会就不乏竞争，逐鹿中原、问鼎天下是政治上的竞争，“万卷古今消永日，一窗昏晓送流年”是学术上的竞争。不同之处在于，政治竞争在一个时期只有一家主宰，而学术竞争往往是百家争鸣。但还有一种竞争，其最优结果则是“橄榄型”，这就是市场竞争。一个良性健康的市场，既不应该是大将一个、小兵一窝，也不应该是“兵熊熊一个，将熊熊一窝”。市场竞争，手段各异。有的通过不断研发新技术来占据高利基领域，有的通过合并重组来扩大市场份额。前者往往是高端专精公司选择的策略，后者则多是市场领导者的喜爱偏好。

        近两年来，光通信市场上的合并重组风起云涌，从运营商到设备商再到器件商一波未平一波又起。

运营商合并重组

        运营商最大的合并重组为2012年10月日本软银201亿美元收购美国第三大运营商Sprint，不过到了2013年4月，“半路杀出个程咬金”，美国第二大卫星电视供应商Dish提出以255亿美元竞购。其他运营商的并购，如和记电讯13亿欧元收购Orange奥地利，和黄3意大利26亿美元收购爱尔兰电信，沃达丰17亿美元收购大东环球，法国电信15亿欧元收购Mobinil 94%股份，AT&T 6亿美元收购Nextwave，德国电信15亿美元现金加合并公司26%股份收购美国MetroPCS等。

        运营商的并购多数是为了获得稀缺的频谱资源和已有的用户资源，其并购数目不多，全球一年下来大概就十多起，但金额大，影响力强。对于设备商而言，不同的运营商或者说不同国家的运营商直接会影响到其市场份额，比如软银收购Sprint一案就是典型。软银已经表示，服从美国对华为中兴设备遏制的要求，即便软银此次并购不成功，Dish若买了Sprint，估计更加不会对中国设备商做出友善举动了。

设备商合并重组

        目前，全球设备市场可以称得上是寡头垄断了。正所谓“剩者为王”，2012年我们还是习惯称“五大设备商”，但到了2013年4月过后，是否还有五大，我们拭目以待。西门子已经宣布退出诺西，而从目前的手机市场来看，诺基亚也不会孤零零一个人独家经营，谁将代替西门子的位置，这还真是个问题？有传言阿朗或将与诺西联手，扩大市场份额。但这对难兄难弟真的会携手共进吗？2006年，真是一个值得纪念的年份。这一年，阿朗诞生了；这一年，诺西也诞生了。可是看看这两个的成绩单。真是不看不知道，一看吓一跳。高举亏损旗帜毫不动摇，自成立之年起，坚决不盈利。2012年是悲惨的一年，设备商大亏，裁员就像马永顺砍树一样，成千上万。为了盈利，设备商积极地卖公司、卖业务。如诺西出售固网宽带业务给ADTRAN，出售光网络业务给Marlin Equity Partners，出售BSS业务给Redknee；中兴出售中兴力维81%的股权，出售中兴和泰82%的股权，出售中兴特种48%的股权，出售持有的长飞81%的股权，出售刚中电信51%的股权；爱立信将旗下光接入资产出售给Calix等。

        当然，有出必有进，有卖必有买。李嘉诚是一个很喜欢买公司的人，从运营商中列举的就可以看出，2012年在运营商并购中，李嘉诚旗下的和黄系就有两起。但在该行业真要论喜欢买公司的人，当属思科的钱伯斯莫属。思科在一年时间就要买十几家公司。从2012年2月起， 思科2.71亿美元收购CMOS制造技术光收发器生产商Lightwire，50亿美元收购以色列NDS，12亿美元收购云计算设备商Meraki，1.25亿美元收购Cloupia，1.4亿美元收购流量管理软件公司Cariden，还有收购定位数据分析商ThinkSmart，收购网络政策管理公司Broadhop。在2013年1月份，思考收购俄罗斯软件开发商Parallels 1%股权，4.75亿美元收购以色列网络优化软件商Intucell，拟收购捷克安全厂商Cognitive Security。1月份平均10天左右买一家，都快要赶得上买菜了。从收购公司的特点来看，思科都是买小而精的公司，这些公司往往处于新兴细分市场，只专注于一方面，多处于初创期，公司人员较少且多是创业人员，思科收购时基本采取一锅端，被收购公司的技术、员工与客户资源统统都要。除思科频繁地买公司外，爱立信和华为也有行动。爱立信收购加拿大Conceptwave，加强服务领域业务；华为收购CIP，加强光纤研发投资。

        综观上述，设备商是卖得多买得少。这从另一个侧面也说明，“瘦死的骆驼比马大”，但骆驼未必就比马好。摊子铺大了，多少会出现照顾不周的情况，一不留神，就拖后腿了。所以，诺西不断出售业务，加紧瘦身，高度重视现金流，将重点转移到移动业务上。到2012年四季度，诺西财报现金流已经为正，虽然还没有到欢喜雀跃的日子，但多少有了好的开始。中兴的股权出售则稍有不同，中兴总是留个尾巴在手中，保留百分之十多点的股份。这当然不是瘦身态度，而是观望，典型的侯为贵风格，凡是留有余地，稳重求进。

器件商合并重组

        光器件行业不大，但再不大的行业也有波澜壮阔的时候。2000年左右那一波已经不会来个“昨日重现”，但若论对行业的影响力，2012年的行业整合丝毫不亚于十多年前。近两年，器件行业并购频频，其中对行业影响较大的有Oclaro与Opnext合并，光迅与WTD合并，Avago收购Cyoptics。

        Oclaro与Opnext在器件领域都是全球前十的企业，其产品线几乎不重叠，一定程度上可以说是优势互补。这一强强合并的动作，一是拉近与Finisar、JDSU的距离，二是为小供应商进入一线设置壁垒。目前来看，在拉近距离方面，规模是接近了，Oclaro已经排在了行业第二，但业绩如何，现在还不是下结论的时候。从股价来看，Finisar、JDSU都在12美元、13美元上下，但Oclaro则在1-2美元之间。从2012年3月到现在，两家公司合并一年有余，目前还处于磨合期内，未来的发展留待时间检验。

        光迅与WTD的合并，在器件行业，特别是在中国器件行业是一件大事。光迅是国内无源器件龙头，WTD是国内有源器件龙头，国内两大器件企业的合并不但成就中国第一大器件企业，也让光迅跻身于全球前十的名列，合并后的光迅预计年营收超过20亿元。同时，光迅也在不断垂直整合，如800万美元收购PLC芯片商IPX，朝集成化、多元化、智能化方向发展。

        2013年4月，Avago 斥资4亿美元现金收购CyOptics。Avago此次收购，又一次掀起了行业波澜。一是引起了原CyOptics上下游客户的高度关注，CyOptics年营收超过2亿美元，在国内市场份额很大，Avago收购后其业务的调整方向、调整幅度，将直接影响国内应用CyOptics产品的器件商。二是引出了一个客户与竞争关系的问题。CyOptics客户中有如Finisar这种企业，而Avago在光模块市场上与Finisar存在着直接竞争关系。其实，这种情况估计在国内器件行业也是存在的，如何处理这一尴尬的关系，是需要我们企业深思的问题。另外，这一并购又引起了市场对100G 关注。Avago供应40G和100G设备，也有100G CFP2模块，CyOptics在40G、100G上拥有较强实力，如100G相干接收器，这将有利于Avago获得下一代40G和100G数据中心市场。

        除上述影响比较大的并购外，其他并购也不少。如JDSU 8500万美元收购移动厂商Arieso，新飞通3680万美元现金收购LAPIS半导体光器件业务，Finisar 2370万美元收购Red-C，住友电工1700万美元收购Emcore VCSEL产品线，高意2700万美元现金收购Oclaro薄膜滤波器业务和Interleaver产品线，日海收购郑州恒联、武汉光孚、重庆平湖、云南和坤的股权（所有收购的股权都是51%）等。

        如果说运营商合并重组是为了频谱，设备商合并重组是为了扭亏，那器件商这么大动作所为何由？简单来说，是为了市场份额、业务互补。但更深入地来看，我们会发现这些并购都是为了解决目前器件行业面临的一大问题：利润越来越低且感觉有被一直压缩的可能。

        纵观如今器件行业，毛利在30%以上的已经是寥寥可数了，净利则多是维持在个位数上。面对着残酷的现实，拿什么来拯救？经济学中，常常会听到“规模经济”一词，在这些并购中，我们多多少少看到了这个词的身影。事实也如此，只有不断地扩大规模，提高市场份额，才能占据一席之地，才能成为行业的号召者甚至规则制定者，但这些并不是所有企业能做得到的，毕竟领先者永远只是少数。那其他企业又如何寻找生存的土壤呢？答案是：差异化。白热化的价格竞争最后基本就是同归于尽，即便不同归于尽，也是“杀敌一千，自损八百”，于己何益呢？对于目前这个行业来说，多数企业的选择可能都在差异化上。经过了十几二十多年的发展，整个行业都不会再出现暴利的可能，而是趋于成熟沉稳的状态。对于企业来说，就是产品的利润，为产品找到属于自己的利基市场，才可能让企业生存并壮大。这也可能是为什么思科总是买专精而又有生命力的小企业的原因吧。

        “橄榄型”的社会是良性的，“橄榄型”的市场也是良性的。领风骚的只有那么几个，这些都是有领地、有份额、排得上号的；而要处于橄榄的“大肚子”部分，多数还是需要靠差异化才能长存。对于小数点后四位，估计没有谁愿意当。

        故试看今日之域中，竟是谁家之天下？ 

        文：讯石 LILY