电信投资将小幅增长 光纤接入成主要增长点

　　2011年国内三大电信运营商资本开支总体小幅增长5.5%，但结构分化，其中光纤接入和网络优化是主要增长点。中国电信3G网络框架基本建成，网络投资规模下降，未来网络建设重点转向网络优化。中国联通3G网络框架也基本建成，2011年将继续加大3G投资（同比增长24%），包括扩容、升级、网优，打造3G精品网络+完善2G网络覆盖+WLAN（无线局域网），并在56个重点城市升级HSPA+（高速分组接入），扩大网络优势。中国移动因新增2G用户规模较大，投资重点在于G网网络优化以及因TD（一种第三代无线通信的技术标准）网络不够成熟积极谋划4G发展。

　　光接入投资将延续上年的增长，原因有三个，一是随着IPTV（网络电视）、网络视频、3D电视的发展，接入瓶颈更明显。二是发达国家纷纷启动宽带战略，我国2010年启动国家宽带战略，目前正处于推进的中场。三是三网融合背景下，运营商将会竞争性发展光纤接入，从而在三网融合前获得有利竞争地位。 中国电信资本开支将继续向建设宽带城市倾斜，计划2011年20M宽带接入覆盖率提升12个百分点至70%，2013年城市实现20M全部覆盖。估计2011年中国电信宽带接入投资同比上升20%以上。中国联通也将加大光纤接入网建设，持续推进宽带网络升级提速，年内具备向逾四千万家庭提供20M以上宽带接入能力，虽然公司宽带及传输方面投资在2011年初投资规划中略有下降，但在国家宽带战略指引下，我们认为最终投资也将上升。

　　上半年为电信投资传统淡季，预计下半年宽带投资高潮将来临。建议关注竞争优势明显、进取能力强的中兴通讯；关注日海通讯、新海宜、大富科技。