智慧能源15亿入局光纤市场：作为后来者还有机会吗？

  ICC讯 近日，远东智慧能源股份有限公司发布公告，拟非公开发行股票募集资金总额不超过25.52亿元，其中15.02亿元用于光棒、光纤及光缆全产业链项目建设，而该项目的投资总额为18.40亿元，不足部分由上市公司自筹。该项目由远东智慧能源全资孙公司远东通讯有限公司负责实施。项目完成后，将具备年产1,500吨光纤预制棒、5,000万芯公里光纤、3,500万芯公里光缆的产能。

      在光纤光缆产业链中，根据中国工程院院士赵梓森在《世界光纤通信新进展—中国光纤通信年鉴2015》中所描述，光棒、光纤、光缆在产业链中的利润占比分别为70%、20%、10%。因而拥有“棒纤缆”全产业链的供应商就会有天然的竞争优势，这可能也是远东智慧能源在进入这一市场时最先考虑的必要条件。

  不过，远东智慧能源在这样一个时间点冲入市场格局稳定，马太效应尤为明显的光纤光缆市场颇为意外。特别是经历过2019年光纤光缆市场的中国厂商都知道，这一年过的并不好。

  供求关系调整，价格反转

  3、4月是上市公司集中发布2019年度财报的月份，从已经公布业绩的几家光纤光缆厂商的报告中，都能寻找到几句类似的话——中国市场4G网络建设及光纤入户已达高峰而5G大规模建设尚未开启，光缆需求增速放缓。国内主要厂商扩产的产能陆续得到释放，光纤光缆出现产能过剩，供求关系变化导致光纤光缆价格大幅下降。市场调研机构CRU指出，2019年过剩的产能重压价格。

  根据中国通信企业协会国内光纤光缆市场会议数据，含外资在华工厂在内，2019年国内厂商的光棒年产能达到19,780吨，光纤年产能达到56,600万芯公里。同样是来自该协会数据，2019年光棒的实际产量约为11,098吨，行业平均产能利用率约为56%，光纤的实际产量约为37,514万芯公里，行业平均产能利用率约为66%，反映了产能利用率的不足。

  虽然还有多家光纤光缆上市公司尚未公布业绩，但通过同类型企业的数据，占光缆需求大头的运营商在2019年的光缆集采价格，以及这些上市公司2019年前三季度的业绩等等，都能够窥探出2019年的光纤光缆厂商在“青黄不接”的背景下低调前行。CRU的数据显示，2019年中国光纤光缆市场的需求预计下降12.5%。

  进入到2020年，仍然维持着这样的供需关系。中国移动近日完成了2020年-2021年非骨架式带状光缆的集采，但如果我们仅对比同产品近三年的集采规模，能够明显的看到，中国移动等运营商对光缆的需求正在逐年递减。

      随着需求的放缓，产能释放，将使光纤光缆市场竞争更为充分，在2019年3月中国移动进行的针对普通光缆产品的集中采购中，光缆价格相较2018年同期下降约40%，几乎腰斩。这一价格也传导至中国境内以及海外的其他运营商，进而影响光纤以及预制棒的价格和利润水平，行业领头羊长飞在其财报中指出，预制棒和光纤的毛利率同比下滑8.9%。

  需求增长见顶，5G需求平稳

  如前文所述，造成供求关系反转的重要原因是我国4G网络和FTTH覆盖基本完成。工信部数据显示，目前我国98%的行政村已经覆盖4G和光纤，而从工信部发布的2020年一季度通信业经济运行情况来看，我国光纤接入(FTTH/O)用户已达4.24亿户，占固定互联网宽带接入用户总数的93%。

  而根据国家卫生计生委发布的《中国家庭发展报告(2015)》显示，全国共有4.3亿家庭，发布报告的当年根据国家统计局数据显示我国总人口约13.7亿，而今年国家统计局的最新数据显示，截至2019年底，我国大陆总人口突破14亿，综合这部分数据也能从侧面反应，我国“宽带中国”及“光进铜退”政策目标已经基本完成，按照目前的渗透率，国内FTTH需求将触顶。

  不过，随着5G建设加速，工信部多次召开会议要求加速5G建设，中央政治局也要求加码5G、大数据中心等“新基建”的建设。运营商正将资本开支逐步向5G迁移，“5G的竞争是光通信基础设施的竞争”，会给光纤光缆行业带来一定的提振作用。但想要实现实质意义上的提振，仍需较长的一段时间。 中国移动通信集团设计院有线所所长高军诗在“2019年全球光纤光缆大会”上指出，相较于FTTH，5G整体需求较小且平稳此外，5G对光缆需求取决于接入层，接入点数量，5G C-RAN是光纤光缆新驱动，虽然可以形成数百万级接入点的需求，但是家庭宽带具备的是5亿接入点数量，不过家宽覆盖已基本完成。

  另外，高军诗在当时透露，中国移动目前正在推行科学的建设模式，冲动的需求得以管理。未来中国移动改变了仅靠要素投入的发展方式，优化家宽大跃进，大水漫灌建设模式。未来5G将按需建设，覆盖热点区域，先4G+5G，后5G+4G，将是一个长期共存过程。因而在FTTH规模覆盖已经完成的大背景下，光缆的整体需求将进入稳定期。有业内人士表示，今年中国移动普缆的集采规模或许将不及去年。

  在行业需求短期内见顶的背景下，据CRU预计，2020年中国的光纤预制棒产能对应光纤为4.6亿芯公里。同样来自CRU的预测数据，2020年全球和中国光缆需求量分别为5.06亿芯公里和2.50亿芯公里;到2021年，全球及中国光缆需求量将分别达到5.58亿芯公里和2.90亿芯公里。

  从CRU的数据可以粗略研判，在FTTH需求见顶，5G需求只会平稳增长的背景下，国内的现有产能已经能够满足现阶段的市场需求。

  市场格局稳固，后来者机会几何?

  可以明确的一点是，现阶段的中国光纤光缆市场正处于供求关系反转的周期内，同时5G的整体需求是平稳的。而根据三大运营商以往的集采结果看，前6大厂商长飞、亨通、富通、烽火、中天、通鼎(包括与这6家厂商达成战略合作或投资的企业)占据着80%+的市场份额，这可以明确国内光纤光缆的竞争格局也已经稳固。

  以中国移动为例，作为国内最大的电信运营商，其招标集采量几乎占了国内需求的2/3，因此分析中国移动过去几期的光缆集采，对分析整个光纤光缆行业具备很强的借鉴意义。下图能够清晰的看到，从2015年的集采开始，前六大厂商的份额一直波动在80%-92%(其中有一期集采通鼎互联未入围，属于个例)，行业集中度已经较高。

      这六家厂商有一个共同点就是，均有自己的光棒生产线，已形成“棒纤缆”全产业链的格局， 按照产业链7:2:1的利润占比来看，这6家厂商的成本优势相对明显。考虑到光纤光缆业务主要针对2B市场，并且过去集采份额相对稳定，头部企业占据着绝对的市场份额，未来即使在整体需求下滑的背景下仍然保持着这样的态势。

  也可以说，光纤光缆已经处于头部企业垄断竞争的格局。同时客观上说，光纤光缆行业已经形成标准化非常成熟的产业，技术水平处于非常接近的水准。因而，光纤光缆头部企业份额和竞争状态将持续较长时间。

  在这样一个现阶段产能过剩，头部企业占据80%+市场，同时未来增长空间有限的光纤光缆市场，很难想象还会有企业想要在此时此刻入局来竞争那不到10%-20%的市场份额，而在这部分市场里面聚集着数十家长尾竞争者，因而很佩服远东智慧能源的决心。或许他们从一开始就明确“棒纤缆”全产业链的布局，会成为搅动剩余这部分市场的利器。