三驾马车推动光通信行业发展

　　近日国家鼓励民间资本进入电信领域，电信普遍服务基金建立预期增强，宽带建设的资金问题有望得到解决，极大的强化对光通信行业的推动力度。从中长期来看，目前我国正处于3G-4G的过渡期，国内电信资本开支增速放缓已成定局。但是我们认为，光通信是通信行业内能够持续景气的重要子行业之一。移动回传网升级周期启动、光纤接入网规模建设、以及光纤传送网升级扩容提速，三驾马车将推动光通信行业持续景气。预计2011年-2013年，光通信设备市场规模将呈现快速增长态势，年均复合增速达到26%。

接入网市场三年规模将达千亿
　　而移动互联网带来数据流量激增将倒逼运营商启动下一代移动回传网部署，现存的海量回传网设备面临升级需求，这将拉动新一轮建设周期到来。预计2011年-2013年移动回传网市场将面临快速增长，年均复合增速达到22%。接入网建设规模渐入高峰，未来3年达千亿级市场。受国家政策和运营商全业务布局的推动，运营商持续发力大规模建设FTTX，接入网市场呈快速增长趋势。预计2011年-2013年国内PON设备和ODN市场年均复合增速分别达到26%、35%，整个接入网市场3年市场规模接达千亿级。

光通信上下游企业将受益
　　宽带数据驱动光纤传送网市场在提速。骨干网流量激增是光纤传送网传输设备升级的核心动力，从传统WDM升级到OTN、从10G设备升级到40G以及波分入城等三大趋势将有力推动光纤传送网市场较快增长，预计2011年-2013年波分市场增长速度将从之前5%提高到10%-15%之间，光通信设备是行业的主要增长点和最受益板块，推荐关注烽火通信（中兴通讯，华为等厂商，同时光通信器件厂商将受益于设备的快速增长，光迅科技、昂纳光通信等器件商也将受益；同时随着光纤接入网建设进入高潮将驱动ODN市场空间规模，日海通讯等ODN厂商将受益。据判断光纤光缆增长较为平缓，但行业内的龙头企业如拥有光纤预制棒技术的厂商亨通光电、中天科技等还是维持看好。

烽火通信：整合有利做大做强

　　公司非公开增发项目主要投入PTN、OTN、家庭网关等项目，与公司现有系统设备产品线形成有效协同，充分发挥公司在光通信领域的技术和产品优势，且符合FTTH、无线回传网等技术发展趋势，进一步巩固了公司在光通信全产业链的龙头地位。预计公司2011-2013 年EPS 为1.06、1.31、1.49 元。考虑到当前间接整合资产如长飞光纤光缆为较优良资产，且明年接入网推动的传输扩容和3G 扩容有望带来的传输扩容机会。 

光迅科技：产业链地位成就高质量增长

　   公司专注于做光通信产业链上游的产品，并且产品市场需求旺盛，除了保持与占公司营业收入一半以上的前5大客户良好关系外，还积极拓展平均毛利率较高的海外市场业务。公司未来三年将有25%的复合增长。公司2011至2013年的净利润分别为1.56亿、1.97亿和2.43亿，摊薄后的EPS分别为0.97元、1.23元和1.52元。 

亨通光电：完成光纤光缆全国布局
　  亨通光电此次收购西安古河的股权，公司得以将光纤光缆产业基地向西北部延伸，从而使公司按计划完成在全国光纤光缆研发、制造基地的整体布局，这也使公司成为国内区域布点最全的光纤光缆公司。随着我国经济建设重心的西移，会推动西部经济快速崛起，未来西部地区的通信建设会迎来一个快速发展期，公司在西北的生产基地将面临广阔的市场空间。同时，由于西部拥有较好的劳动力成本优势，将有效降低公司的人工成本，获得比较优势。预计2011-2013年公司实现营业收入分别为59.17亿元、67.75亿元和76.56亿元；