烽火通信：主业经营稳定,非经常性项目影响利润增长

        烽火公司公布 2011 年三季报，第三季度收入 18 亿元，同比增长 22%；受软件增值税退税确认滞后及少数股东损益提升影响，归属母公司净利润 9 千3 百万元，同比下滑 14%；前三季度合计收入 46 亿元，同比增长 18%；归属母公司净利润 3.15 亿元，同比增长 6.2%。符合市
场预期。

       总体而言，收入增长平稳，产品结构变化推动毛利率上升：（1）收入增长符合季节特征。三季度单季收入同比增长 22%，环比增长 2%，符合自身的季节性变化趋势，二、三季度收入接近。（2）高毛利系统设备推动公司三季度单季毛利率上升，同比增长 2.8%，环比下降 1%。11 年公司毛利率总体处于上升态势，1-9 月同比上升 1.4%，主要由于 11 年光纤宽带接入市场需求旺盛，使公司高毛利的通信系统设备增速明显快于低毛利的光纤光缆等业务。l 费用率稳定，非经常性项目影响利润增长。（1）公司各项期间费用率均保持稳定，仅销售费用率变化相对较大，同比上升 1%。（2）非经常性项目影响。