银河证券小幅上调日海1112年盈利预测

        上周五，银河证券发布研究报告，维持日海通讯"推荐"评级。小幅上调11/12年盈利预测到1.51/2.08元，分別对应32倍和24倍的PE。

　　日海通讯上半年实现营业总收入5.35亿元，同比增长59%；实现归属於上市公司股东的净利润.62亿元，同比增长63%。收入/净利润增速相对去年的32%/39%， 和今年一季度的41%/49%又上了一个台阶。上半年每股收益0.63元，业绩增速符合预期。

　　随著光通信建设的重点正从骨干网、城域网向接入网转移，以及FTTH 用戶快速增长，由此带来的连接和分配设备投资需求随之提高。我们预测光配线行业每年增长在30%-40%之间。公司上半年国內市场收入增长达51%。据此谨慎推断公司的市占率仍在持续提高。同时出口销售252%的增长也反映了公司在海外市场回暖的情况下显现出来的巨大潜力。

　　公司上半年期间费用率18.1%，同比小幅下降0.2%；综合毛利率32.1%，同比小幅升高0.5%。如果期间费用率稳中有降的理由可以合理的归结为规模效应的话，公司毛利率在宏观经济和集采的大背景下不降反升则令人惊喜又意外。產品的战略布局调整向高毛利產品倾斜仍旧可能是主要原因。

　　另外值得注意的是公司账面现金出现了明显的下降，同时伴随商品库存、在建工程和无形资產的上升。认为对商品库存的投入可能预示著公司对未来订单的信心和下半年收入的保证；在建工程和无形资產则预示著公司拟增发投入的武汉光谷產业园实质已进入建设阶段，可能能够在2013年达產。达產后从收入角度将至少再造一个日海。该股上周五大幅收跌6.31%，报收49.47元。（来源：财华网）