从光迅科技一季报分析其业绩前景

       【讯石光通讯咨询网】2011年第一季度，光迅科技实现营业收入 2.02 亿元，较去年同期下降7.47%；实现归属于公司股东的净利润2089.98万元，较去年同期下降15.80%。全面摊薄每股收益为0.13元。 

        光迅科技营收稳步增长，业绩表现基本符合预期

        可以看到，光迅科技一季度营业收入及净利润同比增速均出现不同程度下滑，主要原因在于：1.海外市场需求相比去年同期有所减少；2.出口退税等税金结算延迟导致相应支出增加。需要指出，由于国内及国外市场需求具有较明显的时间周期，历年公司一季度收入及净利润增长情况均具有波动性，因此，其对全年收入及净利润增长情况并无太大指导意义。 

        产品结构并无明显变化，毛利率基本维持稳定

        光迅科技整体毛利率相比去年同期基本持平，整体毛利率水平仍为25.4%。从历年变化趋势来看，该公司毛利率水平呈不断下滑之势，主要原因在于产品结构收入的变化。

        具体来说：1.从产品毛利率水平来说，无源光器件要明显低于子系统产品；2.从市场需求来说，由于宽带接入网建设对无源器件形成大量需求，使其在收入结构中比重快速上升；而子系统产品主要用于传输网建设，其在2010年及之后增速相对放缓，使得子系统产品收入比重下降。

        展望2011年，宽带接入网仍将维持高增长，而传输网需求也将有明显增长，预计公司整体毛利率将稳中有升。 

        光通信行业景气持续高涨，且光迅科技产能问题将得到极大缓解，看好长期发展

        2011年光通信行业景气度仍将持续向上，从而为光迅科技提供良好的外部发展环境。具体来说：1.接入网方面，宽带建设仍将维持高强度，预计2011年宽带投资将实现50%以上的增长；2.传输网方面，预计2011传输网方面也将实现超过市场预期的增长，同比增幅在10%-15%左右；主要驱动因素在于网络流量的快速增长带来的容量压力，而中国联通在部分进行HSPA+升级的重点城市进行PTN部署测试即是明证。

        同时，由于募投项目将在2011年投产，一直困扰该公司发展的产能瓶颈问题可望得到极大缓解。在行业利好及产能同时释放的背景下，光迅科技作为华为、中兴、烽火等国内顶级光通信设备提供商的上游供货商，可以预见，其必将迎来快速发展。