三因素让中兴通讯2011年延续盈利之势

        【讯石光通讯咨询网】在国际贸易保护主义有所抬头的大环境下，中兴通讯2010年在海外市场仍取得了381亿元，同比大幅增长27.5%，占整体收入比重达到了54%。如此优良的业绩令人欣喜。 

        公司计划以2011年3月17日总股本减去2010年利润分配A股股东股权登记日尚未解除锁定的股权激励标的股票数，每10股派发人民币3元(含税),并由资本公积金向全体股东每10股转增2股。 

        毛利率和期间费用率总体保持稳定 

        报告期内，公司整体毛利率为32.6%,与2010年持平。其中终端产品毛利率下滑幅度较大，达到5.9个百分点，主要是由于低毛利率的数据卡产品占比较高，以及国内CDMA手机的毛利率下滑所致；运营商网络部分的毛利率提升3.55个百分点；软件和服务的毛利率小幅下滑1.1个百分点。 

        期间费用率小幅提升0.35个百分点至17.6%。其中销售费用和财务费用同比分别增长24%和53%，增幅较为明显；管理费用则同比减少6%。管理费用同比显著下降的主要原因是公司将部分管理人员前移至销售部门，这同时也是销售费用上升的主要原因之一，我们认为向市场营销倾斜的措施有利于提高管理效率和进一步加强公司的营销实力。 

        海外市场盈利、终端高出货、企业网放量构成未来盈利增长三大看点 

        光大证券分析师认为2011年中兴通讯的盈利能力持续提升、净利润有望保持较快增长的原因主要有三方面：首先，随着公司全球市场份额的不断提升，前期持续的全球市场拓展将日渐成效，海外市场的盈利弹性将得以显现；其次，终端出货将继续保持高增长，规模效益将在盈利上得以体现,而智能手机、平板电脑等高毛利产品亦有利于增加盈利；最后，公司在企业网方面有望继续取得优良业绩，企业网产品有望在国内和海外均取得突破。