大族激光：未充分反映高增长潜力 重申推荐评级

         近日，中金公司对大族激光进行了调研，认为大族激光经过两年的业务调整，目前其有望跨入新一轮增长期，主要有以下三个理由：

         其一，大族激光PCB设备等次新业务将步入规模成长期：1.PCB设备因进口替代推动已领先于行业而强劲恢复，其中毛利率高达45%~55%的PCB激光钻孔机已获批量订单，打破了两家国外企业垄断的格局，预计PCB设备业务未来2-3年将保持50%左右增速；2.大功率激光切割机预计2010年开始盈利，销售收入将有30%~40%的增长，且激光器自给率的提升将使毛利率明显改善；3.激光制版印刷设备正值下游中小印刷厂更换传统印刷设备的高峰期，预计未来2-3年将保持20%~30%的稳定增长。
 
        其二，大族激光已介入LED封装、封装设备和终端产品应用3个环节，已具规模优势。预计其LED业务2010-2011年贡献收入分别为4.5亿元、6.5亿元，贡献利润约为2500万元、3500万元。

         其三，中金公司判断若电子行业复苏较快，大族激光的业绩恢复速度还有可能超预期。

         由此，分别上调大族激光2010-2011年EPS(每股收益)31%、35%，至0.37元和0.54元。若以2010年29倍PE(市盈率)的估值来看，目前其11元左右的股价尚未充分反映大族激光高增长潜力，中金公司重申“推荐”评级。