人民币汇率摇摆不定

     4月开始，人民币兑美元中间价升值速度骤然放缓，当月仅升值0.27%。

    5月14日，境外NDF(无本金不可交割远期)美元兑人民币一个月远期价格一度曾比当天人民币中间价高出了141个基点，是2006年年初以来投资者第一次看贬人民币，说明人民币将在一个月内贬值的观点在市场上存在着一定的基础。

    5月26日，美元兑人民币中间价直接突破6.94元关口，创汇改以来中间价新高，其后几天人民币汇率中间价也数度临近6.94关口，而境外NDF市场近几个交易日再度转为看多人民币，让人民币汇率短时期通过6.90整数关口的可能再次被市场所期待。

    最近一个阶段围绕人民币汇率的种种讨论，不禁让人心生困惑，人民币到底是要升值还是要贬值呢？其实正如有的专家指出的那样：庄家不能让赌客赚到钱，而要跟赌客去玩。人民币升值和贬值的幅度也本来就不应该让对手猜到，央行要打破投机者的预期，不能让汇率跟着投机者的预期走，而要增加人民币汇率的不确定性。

    尽管传统意义上连续两个季度经济出现负增长才被认定为经济衰退，但投资大师巴菲特表示相信美国经济已经陷入衰退。5月中旬以来，以原油期货为代表的国际商品期货价格持续走强，并在市场交易中不断引发重磅美元卖盘，带动了非美元货币的全线走高。据报道，美元汇率中期内持续走低已基本成为市场共识，这不仅符合近年来美联储“沉默中”坚持的弱势美元政策，也是对美国经济基本面的反映。因此多数交易机构对持有美元的信心仍然不足。

    ●美元：仍然缺乏支撑

    德意志银行对国内外200家企业和境内外近60位高收入个人进行了“热钱流入渠道”的调查。被调查企业包括进出口公司、生产企业和服务企业，企业所有制包括港台资企业、外资企业、内资企业和部分海外中资企业。统计结果显示57%的受访者认为人民币对美元会升至5.5至6.0区间。认为人民币对美元汇率升至6.0至6.5区间的占17%，认为会升至5.0至5.5区间的占26%，认为会升至4.5至5.0区间的占14%。仅有6%的受访者认为会升到4.0至4.5。说明大多数企业和个人对人民币汇率的未来仍有很强的预期。

    ●调查：多数认为将破“6元”

    高盛(亚洲)董事总经理胡祖六在5月上旬回应境外NDF市场人民币兑美元报价大幅下挫时表示，市场本身流动性较小，交易规模有限，并不能作为人民币未来汇价走向的可靠指南。安信证券首席经济学家高善文则表示过“离岸市场的NDF价格，一个月的远期报价参考意义并不是特别大，一年的参考价值更大一些。”花旗银行中国首席经济学家沈明高则称：“事实证明，NDF市场相当脆弱。”“毕竟是衍生产品，只要即期汇率连续不动，任何一个传言都可以让NDF市场剧烈波动。”汇改以来，NDF的走向多是根据国内即期市场变动，或者依管理层的表态发生摇摆。较长时间来看，这一海外市场的预测往往也并不准确。

    ●NDF：预测往往也并不准确

    ●学者：贬值后流动性过剩恐加重

    复旦大学国际金融系副教授陆前进在《东方早报》撰文认为国际收支的双顺差决定了外汇的市场供给大于外汇的需求，人民币有升值压力和趋势。目前我们还要控制通货膨胀和投资过热，人民币贬值，将导致价格水平的进一步上升。逆市场一次性大幅度贬值，如果没有外汇供求的根本变化，则将来可能会出现人民币报复性升值，可能会导致市场更大幅度的波动，同时突然贬值，也会受到国际社会更大的压力。另外，如果消费、储蓄和投资的内部失衡问题没有解决，贬值过后流动性过剩问题可能会更加严重。

    半个月前，美国财政部在向国会提交的报告中虽然没有将中国列为“汇率操纵国”，却指出中国必须处理人民币兑美元汇率严重低估的问题，而且抨击中国僵硬的外汇政策仍继续支撑大规模的国内资产流动，并威胁货币和价格安定。直言：“人民币币值被低估，对中国本身，以及亚洲地区和世界经济都造成风险。”值得注意的是，中国驻美国大使周文重在报告提交之前“提前”表示汇率并不是中美贸易失衡的根源，他在美国商会发表讲话时称：“人民币已经大幅升值，比2005年7月几乎高出19%，我们只能做到这个地步，因此你们应该给我们一些时间。”显示中国政府意图控制汇率的走高。

    ●政府：只能做到这样

    ●分析：近期强势恐缺基本面支撑

    5月初国际市场“疯传”的中国政府可能故意压低人民币的“传言”源自有着深厚的“外汇银行”背景的中国银行的高级分析师谭雅玲一份报告，她表示人民币的快速升值现已超出中国的“自我承受能力”，不利于经济的短期稳定和长远发展。她建议政府应考虑“适时”采取人民币“一次性”贬值政策，打消市场对人民币继续升值的预期。近期也有上海的外汇交易员表示，上周人民币的强势在很大程度上缺少基本面支撑，毕竟2008年中国经济增长存在着不确定性，而能够解释这一现象的理由只有缓解通胀的需要以及由美元持续疲弱带来的被动升值。

    ●市场：美元很有可能触底

    曾有银行人士表示，人民币的快速升值实际上就是美元的加速贬值。但是从彭博公司对其身处香港、伦敦、芝加哥等地的3447家用户进行的调查结果中可以看出，美国客户对美元的预期指数已经从3月的30.3与4月的42.87，升高到5月的57.6。通常当此指数超过50时，即表示受访者预期相关的货币即将升值。这意味着随着美联储停止降息，美国用户对美元的前景渐趋乐观，甚至有投资者表示过去几年来的美元普遍下滑趋势已经结束，美元未来六个月将对主要货币升值。这表明人民币的升值空间很可能在未来半年内已经不大。

    从今年年初开始，有不少香港人都北上开户，将港币换成人民币存在内地银行里坐享人民币升值和内地较高的存款利息。但近期原本热衷提供人民币存款的香港银行部分终止了“一条龙”的高息存款服务。另据香港《文汇报》报道，深圳发展银行有关人士表示，外管局和银监会已要求深圳部分银行加紧上报境外以及香港居民存款的数据和情况，并要求他们加强对外汇存款以及结汇业务的核查。工商银行深圳分行有关人士表示：“目前香港居民凭回乡证就可以开户存款，没有什么限制。但最近银行要求对大额存款，比如每日存款超过5万元人民币的账户要说明用途。”