网通上市方案有变 南方公司撤下筹资规模调低

    作者：陈志刚
　　南方公司撤下
　　网通不得不在临阵的最后关头撤掉了几颗棋子。
　　27日，记者从可靠渠道获悉，由于在监管部门的财务审核中，福建、浙江、江苏等三省南方网通分公司某些参数不达标，被迫从上市方阵中临场撤下。
　　该消息知情人士透露，上述省份网通公司的前期投资太大，导致了目前盈利能力的不够，不能达到投资者预期的结果。
　　为了区别于中国电信“中国最大固话运营商”的融资概念，网通上市小组此前定出的上市方案为：将网通南方五省市——上海、江苏、浙江、广东、福建和北方六省市——北京、天津、河北、山东、河南、辽宁的电信业资产进行剥离，作为海外IPO的优良资产。
　　基于此，再加上2月份从新桥资本及软银亚洲基金手中购得的亚洲网通的全部股权，网通将自己打造成为了一个覆盖中国内地全部沿海发达省份，并通过亚洲网通辐射泛亚太地区的“国际运营商”的形象。
　　而因为此番变故，网通IPO战队将剩下北方六省市，以及南方的上海和广东两省市。
　　网通南方上市资产以网通控股的资产为主，去年总收入约20亿元，利润超过2亿元人民币，其中原定上市五省市收入贡献率约为80%。与此相比，同年北方六省市收入超过500亿元。2003年，网通集团全年主营业务收入接近700亿元，净利润约3亿元，负债率约58%。
　　此前，本报披露的网通上市最后重组方案显示，网通集团将以股权置换形式从网通控股的四家国内股东——中科院、铁道部中铁通信中心、国家广电总局网络中心和上海联合投资有限公司，以及持有网通(香港)12%股份的海外投资方(新闻集团、高盛、Dell、新鸿基集团等)手中收购全部的股权。
　　由此，网通控股将成为网通集团的全资子公司，中外投资者所持有的网通控股的股权则被置换成网通上市公司的股权。
　　调低IPO筹资规模
　　这无疑成了网通缩小在港IPO融资规模的最好注脚。
　　4月26日，香港《南华早报》传出消息称，7月份中国网通在港首发的融资目标被调整为15-20亿美金，而之前预期为20-25亿美金。目前，该消息尚未得到网通公司的正面回应。
　　不过，投资机构对网通此举也表示理解。大陆电信概念股早已激不起海外投资界往日的热情，2000年，中国联通IPO时受到的追捧场面难以重现。何况，现在看来，这种追捧的收益率并不怎么乐观。
　　具体而言，我国监管部门资费政策的不确定性、电信运营市场日渐激烈的竞争态势、境外猎食者的逐渐加入、3G牌照的发放迷雾，以及缺乏新的利润增长点都是打击投资者投资热情的主要因素。
　　可以作为引证的是，自从中国电信宣布将在港融资83.1亿元，以为10省资产278亿元的购并案买单的消息以来，公司股票价格就已经下跌了超过10个百分点。许多投资者认为，中国电信为此举出价太高，而将要购入的资产并不指望有多大盈利能力。