诺基亚的新CEO必须应对特朗普的关税和移动业务的不确定性

  ICC讯  Justin Hotard担任诺基亚首席执行官的第一周恰逢美国总统特朗普的全面征收关税政策。该关税计划旨在重振美国经济，去年美国经济增长2.8%，而欧盟经济增长1%，美国经济似乎并不急需复苏。但从历史上看，关税战从来没有产生过赢家。作为一名美国公民，Hotard的处境并不令人羡慕，他管理着一家可能受到美国最新措施影响的欧洲公司。

  随着Hotard陷入困境，关税问题可能是他最关心的问题。尽管在移动领域遭遇了一些挫折，但北美对诺基亚来说仍是一个巨大的市场，去年占其总收入的28%。可以说，该公司最大的增长机会在于向美国数据中心销售互联网协议和光学产品。

  作为英特尔数据中心和人工智能（AI）部门的前负责人，Hotard被聘用主要是出于这个原因。诺基亚董事长Sari Baldauf在今年2月Hotard接替Pekka Lundmark出任诺基亚首席执行官时表示：“如果你看看市场和世界，美国对我们来说是一个重要的市场，因此我们考虑的一个因素是——从那里的科技业务获得经验。”

  诺基亚最近以23亿美元收购了美国光学设备专业公司Infinera，这似乎恰逢其时。通过让诺基亚在美国本土拥有光学制造业务，它应该可以帮助这家芬兰供应商避开特朗普的一些火力。美国总统承诺免除在美国生产产品的公司的关税。但诺基亚不太可能通过本地制造来满足美国的所有需求，该公司也承认，它没有关键零部件的美国供应商。

  Lundmark上个月在巴塞罗那的一个新闻发布会上表示：“当然，现实情况是，当你到达组件层面，一直到半导体和印刷电路板，美国的制造能力非常少，而这些类型的供应链需要年复一年的时间才能建立起来。企业需要的是可预测性，而我们目前并不觉得自己拥有这种可预测性。”

  美国最新关税政策规定，所有进口商品将征收10%的基础关税，其中来自"世界工厂"中国的部分产品税率最高可达65%。这对诺基亚构成双重挑战：若将激增的制造成本转嫁给运营商客户，可能抑制市场需求；若自行消化成本压力，则会进一步压缩本已处于紧张状态的利润空间。

  为应对行业困境，诺基亚自CEO Pekka Lundmark启动成本削减计划以来，已实施大规模裁员。数据显示，2023年9月至去年底期间，公司累计削减1.04万个工作岗位。员工总数呈现断崖式下降，从2018年的约10.3万人锐减至目前的7.56万人。

  然而，在许多方面，Lundmark让诺基亚处于比他接替Rajeev Suri担任首席执行官时更强大的地位。自2020年9月以来，其股价上涨了25%。2020年第三季度是Lundmark首次执掌诺基亚的季度，按固定汇率计算，该公司的销售额同比下降了3%，按诺基亚当时首选的非国际财务报告准则衡量，其营业利润率仅为6.7%。在2024年最后一个季度，该公司的收入增长了9%，可比营业利润率为13.6%。该公司账面净现金近49亿欧元（54亿美元），高于2020年9月的19亿欧元（21亿美元）。

  在自2022年以来迅速萎缩的市场中，诺基亚的移动网络业务集团看起来也更为健康。从财务结果来看，这一点并不明显。财务结果显示，去年的销售额下降了21%，降至77亿欧元（85亿美元）。该部门的营业利润率也从2023年的7.4%降至5.3%，该部门仍是诺基亚最大的部门。

  然而，这可能超出了诺基亚的控制范围。根据Omdia的数据，去年整个无线接入网络（RAN）市场的销售额下降了50亿美元，降至350亿美元。诺基亚还因失去与AT&T的一份大合同而遭受重创。但造成损失的主要原因似乎是AT&T希望所有站点的关键网络元素都有一个单一的供应商，包括服务管理和编排技术。自然的选择是它最大的现有供应商，也就是爱立信。

  尽管如此，诺基亚的移动网络产品现在看起来比Lundmark接管时更具竞争力。当时，在2018年11月取代Marc Rouanne的Tommi Uitto领导的移动网络领导下，公司已经开始复苏。除了使诺基亚的芯片供应商基础多样化之外，Uitto还逐步淘汰了最初5G产品中使用的挤压利润的现场可编程门阵列。除了AT&T之外，没有出现重大合同损失。今年3月，诺基亚声称，自2024年初以来，其全球移动网站的净数量已增加了3万个。

  这并没有结束最近有关美国可能牵头收购诺基亚或其移动资产的猜测。它将适合MAGA爱好者，因为缺乏总部设在美国的主要RAN供应商而烦恼。但正如Hotard可能被告知的那样，它不太可能取悦诺基亚的大多数移动客户。

  在失去AT&T之后，诺基亚在美国唯一的大客户是T-Mobile。如果其他国家以自己的关税报复特朗普，那么总部位于美国的诺基亚继任者所服务的移动运营商可能面临双重关税打击：美国对从海外采购零部件的收费，由诺基亚转嫁；以及其他国家对美国生产商征收的关税。

  同样不可思议的是，AT&T仅仅因为诺基亚的移动业务变动了，就停止了与诺基亚的交易。Lundmark在宣布这一决定时表示， AT&T正在从站点移除的大量诺基亚设备尚未完全折旧。AT&T、爱立信或两者都可能为此付出了相当大的代价。在这个阶段掉头对投资者来说没有任何财务意义，也很难从战略上解释。

  解决关于移动设备的问题可能会占用Hotard早期的大部分注意力。在其他地方，似乎不用那么担心。网络基础设施业务集团最近表现良好，报告称2024年最后一个季度的销售额同比增长17%，按固定汇率计算，达到约20亿欧元（22亿美元）。将Infinera与诺基亚的光学业务合并会带来一定程度的执行风险。但客户重叠有限，部分产品组合看起来是互补的。这与2016年诺基亚斥资156亿欧元（合173亿美元）收购Alcatel-Lucent的交易相距甚远，后者随后被认为是诺基亚最初5G产品出现一些问题的原因。

  诺基亚规模小得多的云和网络服务业务去年的销售额约为30亿欧元（330亿美元），在相对竞争激烈的市场上也颇受好评。诺基亚在Lundmark的领导下决定放弃云基础设施的工作，并将这些资产出售给IBM的红帽（Red Hat），这与爱立信正在努力出售基础设施和运行在其上的应用程序形成了鲜明对比。

  理由是，诺基亚无法与亚马逊网络服务（AWS）、谷歌和微软等大型基础设施公司竞争，最好集中精力开发可在任何平台上部署的“与云无关”的应用程序。这似乎适合许多大型电信公司，他们的战略是为多个供应商提供的应用程序提供一个单一的云平台。

  地缘政治和商业现实意味着，Hotard不太可能在诺基亚享受多少蜜月期。任何新任首席执行官的诱惑都是对管理或组织结构（如果不是公司战略的话）进行一些根本性的改革，并立即产生可见的影响，证明高管薪酬是合理的。但今天的诺基亚是一台运转良好的机器，可以在充满挑战的环境中运行。任何修修补补都必须极其谨慎。