华创证券：光电一体布局完成，看好亨通光电中长期发展

       【讯石光通讯咨询网】据亨通光电1月29号公告《非公开发行股份购买资产即
关联交易实施情况报告》，昭示公司资产注入基本实施完毕，公司光电一体化布
局完成，公司产品结构由单一光纤光缆拓展到电力电缆等，产品结构趋于完善，
风险结构性分散。
      
        华创证券预计，资产注入后，亨通光电2011～2012年EPS分别为
1.63(20.0X)和1.98(16.4X)元，电力电缆业务在2011年将为其贡献1-1.2亿元净利
润，业绩增厚约20%；坚定看好公司中长期发展前景，给予强烈推荐。

　　直接受益国家宽带战略CNBB和商务部光纤光缆反倾销法案

        未来三年至五年，直接受益于CNBB发展契机，光纤光缆行业将持续受益。同
时商务部针对日本、韩国的光纤光缆反倾销法案(2010年执行到期)2011年1月1号
仍继续实行，这将极大地有利于中国光纤光缆行业仍能快速发展，尤其是包括亨
通光电在内的国产前五大厂商。

　　扩大光纤预制棒产能 抵御光纤价格下降风险

        2011年，光纤光缆价格同比2010年将下降15-20%，扩产光棒产能将有利于抵
御毛利率下降风险。预计亨通光电自产光棒达产400吨以上，每公斤自产光棒能够
节省成本30-40美金，增厚公司利润4000-5000万元人民币。

　　亨通光电“5.3.1”计划，期待海外市场发力

        华创证券认为未来三年国内光纤光缆市场供大于求的局面仍会持续，而中国
光纤光缆的产能在2010年突破1亿芯公里，占比全球使用量约50%，这将驱使国内
光纤光缆行业巨头布局海外。目前亨通光电线缆产能的10%出口海外，希望在未来
3-5年内将这一比例提升至30%。公司内部已制定了“5.3.1”计划，即未来线缆产
能的50%出口海外、30%以上资本投资在海外、10%以上人才具有全球视野及国际化
经营管理技能，2011年其海外市场发展超预期，值得期待。

　　风险提示

　　三大运营商集采招标无法完成；海外市场发展低于预期；市场竞争加剧造成
公司发展低于预期。