通信行业：业务支出将大幅上升 荐11股

　　2009年8月份电信运营情况。8月份,移动电话用户净增785.3万户,再环比上升了5.38%,同比增长了2.8%,同比连续四个月回落后再度实现增长。我们预计随着小灵通转网的加快以及3G的商用,9-12月的月均新增移动用户将保持在800万以上。电信主营业务总量和收入回升趋势继续小幅加快,我们预计随着经济的复苏特别是3G商用开始,电信业务收入增幅还将继续提高,但不会超过5%。

　　中国全面进入3G商用时代。中国联通宣布10 月1 日起WCDMA 网络正式商用。10档基本套餐,4档上网卡套餐,门槛降低;引进5款iPhone机型,资费优于标准套餐,多种方式推动终端销售。我们认为联通已经在网络、资费、业务、终端等方面都做好了充分的准备,预计在四季度将发力3G市场,移动新增用户将稳定在100万户以上。

　　电信投资全年快速增长基本确定,业务支出将大幅增加。前8月,我国电信固定资产投资完成额为1720.5亿元,同比增长13.7%,增速比前7个月提高3.8个百分点。我们预计随着前期网络建设的完成,2010年运营商将减少资本性支出,系统设备商的国内市场毛利率有望提高,海外市场复苏形成利好,继续看好中兴通讯和武汉凡谷。光通信:3G过后光通信和FTTx跟上,看好中天科技的海缆项目、亨通光电的光纤预制棒项目实现收益以及整体上市、烽火通信在光通信领域快速发展。随着3G用户数增多和业务品种的日益丰富,与业务相关的支出如网络优化、电信运维、网管、移动增值、终端包括智能卡等方面的支出将大幅增加。看好三维通信、国脉科技、亿阳信通、神州泰岳、恒宝股份、北纬通信。(东莞证券)