中国电信三季度经常性纯利将会增长7%

    著名投行瑞士信贷日前发表研究报告，预计中国电信第三季度不包括一次性初装费的纯利将较上年同期增长7.3%，至人民币58.4亿元。下周一收市后，中国电信将公布业绩。

    瑞信称，由于中国电信的宽带业务增长保持健康，部分抵消了语音服务收入下降的不利影响，08年第四季度可能面临更大的挑战，收入和盈利将继续下滑。瑞信表示，股价下跌已使该股的估值不高，但低盈利可预见性低和CDMA业务的高执行风险可能让投资者对该股保持观望，为此将中国电信评级为中性，目标价6元。

    中金公司则认为，中国电信将会实现同比正增长，成为唯一第三季度比上半年情况好的运营商，应该略超预期，这有利于市场重新认识固网的价值。预计08年三季度调整后的收入、EBITDA和净利润分别同比上升2.6%、3.8%和2.1%。

    中金指出，中国电信上半年利润下降是因为一次性的雪灾和地震费用，要不也是同比增长。08全年应该会做小灵通减值，甚至部分CDMA减值。中金认为减值是好事，其不是现金成本，却能节省税收、折旧和网络租赁费用。CDMA部分合并入电信，尽管业绩水平较低，但历史数据存在虚高，可能将被追溯下调，全年利润不负就不会低于预期。

    中金预计，中国电信第三季度的税前利润为4000万人民币，全年税后利润为1.4亿。07年全年业绩从8亿元追溯调整到2亿，08年上半年的税前收入的9亿中有将近一半来自于突然放大的“手机销售利润”。

    此前，中国网通公布了今年前9个月的运营数据情况。今年前三季度未经审计的收入共实现606.79亿元，其中包含初装费摊销收入7.1亿元，若剔除初装费摊销收入的影响，前三季度实现收入599.69亿元，同比减少1.8%。，第三季度本地传统语音业务仍面临较大经营压力，本地电话用户减少349.1万，9月底本地电话用户为1.07329亿户，少于上年同期的1.145亿。其中固定电话用户较去年底减少212.1万，小灵通用户则减少137.0万。

    尽管中国网通第三季度宽带用户增长一定程度受到奥运会期间封网的影响，但仍继续保持了高速增长态势，截至9月底，宽带用户较去年底净增509.1万户，从上年同期的1840万增至2485.9万户，同比增长35.4%。但随着移动语音漫游费的下调，移动语音对固网语音的替代正加速向长途语音领域延伸，截至9月底中国网通国内长途通话量同比下降9.39%，国际长途通话量下降4%。