网通上市箭在弦上 诸多利好与挑战并存

    作者:沈加军　
    中国网通的企业融合已渐入佳境，其综合运营能力也正在迅速壮大，加之中国电信业良好的发展形势及国际资本市场的关注，中国网通上市计划的利好不断。但我们同时也看到网通上市仍面临诸多现实的挑战。 
    近日，一直广为业界关注的中国网通上市方案已经浮出水面。据悉，该方案已呈交国务院相关部委会签。作为目前四大运营商中惟一一家未上市的电信运营商，中国网通上市之旅自然备受关注。当然，上市对企业的自身发展来说绝对是一场考验，而网通的上市更是机遇与挑战并存。 
    网通上市箭在弦上 
    网通高层曾多次表示，上市是中国网通的既定战略，这不仅因为中国移动、中国电信、中国联通已上市，更重要的是中国网通自身发展的需要。据《新京报》报道，近日，一直广为业界关注的中国网通上市方案已经正式浮出水面，其上市方案已呈交国务院相关部委会签。 
    据悉，中国网通上市的方案与此前的报道无异，“南5＋北6＋亚洲网通＋网通国际”一共12个部分共同上市。据介绍，网通上市的详细方案为：将网通在南方5省市——上海、江苏、浙江、广东、福建和北方6省市——北京、天津、河北、山东、河南、辽宁的电信业资产进行剥离，作为到海外首次上市的优良资产。另外，再附带今年2月收购的亚洲网通。至此，国内目前最后一家仍未实现上市的电信运营商中国网通的上市全景图浮出水面。 
    作为惟一未上市的基础电信运营商，中国网通自2002年5月16日成立以来，一直忙于内部的融合重组。 
    与它同期成立的中国电信，已经在香港和纽约两地成功上市，而中国移动和中国联通也早已上市。而由于仍未上市，网通集团不论是在内部整合，还是开展新业务都感到资金匮乏，要实现健全法人治理结构、股权多元化、推行职业经理人制度等目标都面临一系列困难。现在，其集团内部整合已经初见成效，那么，尽快上市就理所当然地提上议事日程。 
    现在，网通的上市步伐已经越来越快，尽管中国网通上市的利好消息不断，但网通要在今年尽快上市，仍需很多工作加快拓展。客观地说，网通上市机遇与挑战共存。 
    网通上市迎来诸多利好 
    去年12月网通发行的50亿元企业债，从申请到获批只用了短短2个月，足以证明中央对网通进入资本市场的支持态度。而且，网通现在上市拥有诸多的利好方面。 
    其一，网通不仅拥有覆盖广阔、技术先进、品质优良、功能齐全的现代通信网络，而且拥有一支久经考验的员工队伍。网通集团目前总资产约为2400亿元人民币，负债率约58％，员工22万人。其中北方十省通信公司拥有固定资产将近2000亿元，工作人员在15万人左右。截至2003年末，网通北方公司拥有9500万固定电话用户和1800万的上网用户，其中分别包括1000万小灵通用户和300万宽带用户。2003年全年主营业务收入接近700亿元。此次上市的北方六省市收入约占全部北方十省收入的75％以上，即超过500亿元。而网通南方上市资产则将以网通控股的资产为主，这一区域，网通控股去年收入约20亿元，利润超过2亿元人民币，其中上市的五省市就贡献了80％。在3月18日召开的网通集团市场经营工作会议上，网通集团副总冷荣泉表示，网通集团头两个月的业务发展形势喜人，并将确保集团今年工作目标的圆满实现。 
    其二，企业融合渐入佳境，中国网通的综合运营能力正在迅速壮大。中国网通去年的内部融合是业界始终关注的热点，今年围绕这个问题，网通上下也进行了积极的探索和大刀阔斧的改革。网通国际的成立，标志着中国网通集团走出了加快内部融合重组、建立现代企业制度、强化内部整合的关键一步。网通自分拆以来，业务拓展开始不断走向成熟，国内市场拓展稳步推进，南方市场开始启动，宽带业务大步前进，在此基础上，其国际拓展已经箭在弦上。据了解，中国网通为发展宽带接入业务，正在多管齐下。措施之一是着力打造“宽带中国CHINA169”的宽带接入品牌，同时联合国内外有优势的投资者投资参股成立专业从事内容和应用开发的公司“九州在线”。 
    其三，资本市场环境良好。今年年初，当网通管理层决定到海外融资时，资本市场对于新股发行完全持追捧之态。除日本外，亚洲公司今年已通过IPO和发行新股筹资逾170亿美元，创下该地区第一季度股票发行的历史最高纪录。当时，分析师普遍预测，亚洲今年的筹资规模预计将达570亿美元，远高于2000年互联网泡沫时期的400亿美元。这对网通上市计划无疑提供了良好的市场环境。 
    其四，中国电信业整体发展仍然在稳健而快速的轨道上运行，3G发展也在快速升温。随着中国3G进程的不断加快，中国未来3G产业的发展也越来越成为世界关注的焦点。信息产业部电信研究院通信政策研究所所长陈金桥指出，随着2003年3G网络技术试验第一阶段测试的完成，第二阶段外场测试预计在2004年第三个季度基本完成，如果能够在预期的时间内完成测试，并且达到理想的结果，那么政策方面的准备将迅速跟进，以发放3G运营牌照为标志的商用化进程可能在年底取得实质性突破。 
    网通在融合和重组过程中，也一直不断推进技术创新和业务创新，加快网络优化改造，利用新技术开拓市场，创造宽带通信、增值服务、内容服务等新的业务增长点，增强赢利能力，形成新的竞争优势，同时积极申请移动牌照。 
    所以，中国网通今年上市的总体局面是令人振奋的，中国网通正在为“决战２００４”营造良好的氛围，推动中国网通集团持续、快速、协调、健康发展。 
    网通上市面临现实挑战 
    当然，在看到中国网通上市计划的利好方面的同时，也必须看到其所面临的现实挑战。上市毕竟不是件轻松的事，对于中国网通来说，需要着力解决的问题还很多。首先就是其内部体制改革还需要不断推进，毕竟其企业融合还没有彻底实现。同时，保持一个较好的盈利水平也是一个关键因素。而透过这一切，上市时机的把握更是智慧的汇聚。所以，网通的上市也不会是一蹴而就的事情，它还需要网通上下进一步地努力。 
    有分析人士指出，与中国电信不同，网通最大的弱点在于盈利能力不佳。中国电信刚刚公布的2003年全年业绩显示，主营收入由上一年度的1095.6亿元人民币增加到1184.5亿元，净利润则从上一年度的97.7亿元升至246.9亿元，飙升了1.53倍。相比之下，网通集团去年收入约700亿元，净利润只有3亿元左右。在南方地区，集团投入150亿元，去年全部毛收入不过3亿元，今年预计息税前利润还要亏损40亿元。 
    在资本市场方面，据香港媒体传出的消息，和黄将会把印度、以色列等在内的全球8个地区的电信资产，分拆在香港联合交易所主板上市，最快可于5、6月间招股。分析人士表示，此举可能会对期内中国网通的IPO计划构成影响，比较明显的就是争夺资金。当然，同时也有分析师进一步认为，和黄本次分拆计划可集资10亿至20亿美元约78亿至156亿元，另有业内人士表示，目前全球资本对电信行业的投资虽有升温但依然谨慎，加之和黄在3G业务上的持续亏损，因此即便和黄分拆上市也不会对中国网通的首次IPO计划造成影响，并且中国电信市场的火热会受到投资者的青睐。 
    最后，国内市场的竞争形势也不能不令中国网通高层倍感压力。前不久，随着网通南方挂牌，电信网通又开始了各自的北伐南征，竞争热点包括宽带、大客户、IP业务以及营销渠道。而宽带的竞争更是日益激烈，宽带是固网的独特优势，虽然发展热潮一浪高过一浪，今年它仍将是固网竞争的最大热点。 
    据了解，中国电信的宽带用户增长迅速：2001年为39.7万，2002年为137.9万，2003年已超过1000万。中国网通对外公布了一份宽带战略时间表：2004年将宽带用户发展到800万，2005年到1500万左右，2006年达到2500万的规模。宽带市场竞争在所难免。如何应对市场的激烈竞争则是摆在网通面前的现实挑战。 
    总之，作为中国两大固网运营商之一的中国网通，其每一步发展都牵动整个中国电信业的发展，其上市计划虽然机遇与挑战并存，但机遇是主要方面。 
    我们希望中国网通可以一路走好，我们更希望中国电信业所有的运营商的发展都蒸蒸日上，只有这样，才能真正建立一个充满生机与活力的中国电信业。