商业周刊：分析思科近期所面临的市场挑战

    导读：《商业周刊》网站日前刊登了分析文章指出，虽然网络设备制造商思科公司已经在Wi-Fi及VoIP等新兴业务上已经取得了重大进展，而且将有着巨大的市场增长潜力，但就短期内看，钱伯斯仍然还面临着诸多挑战。
    2月3日，思科公布了自己今年第二财季财报。财报显示，在该季度中，思科的市场销售收入达到了54亿美元，比上一年同期增长了15%，比上季度增长了6%。季度纯利润达到了13亿美元，合每股18美分，高出此前市场预期1美分；上一年同期的利润为每股15美分。对于其第三财季市场前景，思科CEO约翰-钱伯斯表示了谨慎的乐观，认为该季度销售(通常是思科的销售淡季)增长率在1%到3%之间。
　　钱伯斯表示，目前思科交换机、路由器两大核心业务的市场销售业绩不俗。与此同时，思科还在向存储、无线、安全及互联网电话(VoIP)等新兴业务市场挺进，且其市场份额也在不断增长。但总的来看，这些新兴业务的销售收入只占据到了其第二财季总收入的15%。钱伯斯认为，思科的未来业绩增长将主要取决于美国整体经济的复苏程度如何。
　　在思科公布了其季度财报之前，其股价曾涨至每股29美元的水平，此后则出现了下滑的迹象。到2月17日，思科的股价降到了每股24.25美元的水平。分析人士表示，这表明投资人士已经意识到，思科交换机、路由器两大核心业务的市场目前已经饱和，在其新兴业务还没有得到完全拓展的情况下，投资市场自然会对思科股票持较为谨慎的态度。
　　市场调查公司IDC的分析师李-道尔(Lee Doyle)表示，预计在2004年中，美国网络设备的市场销售增长率可能只有5%左右。也正是这种并不令人乐观的市场预期，使得一些投资人士认为，思科的市场业绩增长与它的股价并不能保持同步。如Northstar投资公司的总裁亨利-阿舍(Henry Asher)对此表示：“此前我就认为思科的股价有些偏高，而现在我认为它的股价更偏高了。”
　　目前思科股票的市盈率为34倍，高于标准普尔500指数平均市盈率为18倍的水平。AIC公司的投资人彼得-霍夫斯特拉(Peter Hofstra)认为，日前思科的股价出现下跌的走势，将可以使得思科的股价显得更为正常一些。他表示，也许思科的股价下降到每股20美元以下后，才有可能吸引投资者们对之大量买入。
　　分析人士还指出，尽管思科已经在Wi-Fi及互联网电话(VoIP)业务领域有所作为，但问题是这两个业务领域本身的市场规模在短期内并不会得以迅速扩张。也许在今后的几年中，这些新兴业务只能每年给思科带来4-5亿美元的市场收入。即使思科在今后通过各种努力来扩大自己在这些新兴业务领域中的市场份额，但如果要在一两年内使其4-5亿美元的市场销售额变为40-50亿美元，这显然有很大的难度。
　　除此之外，思科交换机、路由器两大核心业务的市场竞争压力将进一步提高。事实上不管美国的经济复苏究竟能达到多高的程度，思科的竞争对手们都将再次向它发起挑战。在刚刚过去的季度中，思科的毛利已经由上个季度的68.7%下降到了68.5%，而去年同期的毛利还保持在70.4%的较高水平。
　　然而另外分析人士也指出，尽管思科面临着诸多市场挑战，但这并不意味着思科就已经在网络设备市场失去了自己的优势。这些人士指出，投资者们目前就对思科持放弃态度未免还为时过早。值得注意的是，思科销售毛利的下降主要是受到了其Linksys部门业务增长的影响。其Linksys部门主要销售Wi-Fi设备，而利润率为30%左右。再一点，尽管目前VoIP设备的市场需求还停留在初步阶段，但该业务肯定会迎来巨大增长，因而思科VoIP业务的市场前景仍然不可小视。
　　当然，这种前景是着眼于思科的长期市场发展战略。而如何在短期内继续提高思科的现有市场业绩，这仍然是放在钱伯斯面前的首要问题之一。