Finisar毛利压力引发股价下跌

　　ICCSZ讯(编译：Nina)上周四，Finisar在发布了相对疲软的2014财年第四季度业绩以及令人失望的2015财年第一季度前景之后，其股票遭遇被抛售。

　　Finisar第四财季销售收入同比增长25.7%至3.06亿美元，略超过市场3.032亿美元的一致预期。GAAP每股盈利27美分，去年同期仅为4美分。非GAAP每股盈利36美分，低于预期的38美分。

　　这些数字看起来并不糟糕，但投资者却不满意。有分析认为那是因为投资者更关心毛利率的发展。Finisar第四财季毛利率同比上升4个百分点但环比下降4.2个百分点至31.7%。Finisar表示毛利率环比下滑除了是受电信产品降价影响外，还因为所收购的u2t Photonics产品的毛利率低于Finisar的平均毛利率水平。分析认为这两个原因并不足以令人信服，因为Finisar收购u2t Photonics只花费了2700万美元(其中包括700万债务)，而相比之下Finisar市值达到24亿美元(业绩公布之前)。

　　关于毛利率下降的原因，Finisar管理层在电话会议上还提到一个，即“不太有利的产品组合”。Finisar表示，第四财季期间，公司出售了相当数量的无线应用产品，而这些产品的毛利率低于公司的平均毛利率。而且很显然的是，无线应用市场对于Finisar来说是一个大的机遇，接下来的2015财年第一季度这部分产品需求还将更加强劲，因此公司预计第一财季毛利率还将下降。

　　另一方面，也有分析认为Finisar未来表现值得期待，因为随着Finisar中国无锡工厂全面建成投产，其成本将得以大幅削减，从而使得利润率得到改善。现阶段，Finisar不少生产是在高成本国家(德国)，甚至其中国生产也是在成本较高的沿海区。Finisar目前正处于资本投资期，因此产生的较高成本和较低利润率也属正常。当然资本支出通常不计入成本，但与资本支出相关的许多成本不能资本化但变成直接成本。

　　因此，也有分析师认为Finisar股价在未来两个季度内将大幅上升，而目前的收缩正是一个很好的切入点。