安信国际看好长飞光纤光缆IPO之路

　　ICCSZ讯 长飞光纤光缆为国内最大光纤预制棒/光纤/光缆供货商，2013年按销量计市场份额分别达37%/25%/16%。公司亦为全球最大光纤预制棒供货商(市场份额：19%)，及全球第二大光纤和光缆供货商(市场份额：13%及8%)。

　　公司及其控股股东Draka 是目前全球仅有两家运用PCVD 生产工艺进行光纤预制棒大规模生产的企业。与其他生产工艺相比，PCVD 生产工艺使公司可供应更全面的各种标准规模产品，以及迎合客户特殊需求和光缆新兴应用的特种光纤及光缆。

　　2011-13年收入/净利润CAGR分别达7.5%/11.2%。1H2014收入/净利润分别同比增长32%/5.4%至26.3/2.2 亿元人民币。

　　安信国际认为光纤光缆行业集中度高，全球前8大合共占85%市场份额。而国内「宽带中国」战略计划也将推动光纤产品需求量。因此预计国内光纤预制棒/光纤/光缆2014E-18E出货量CAGR 将分别达8.6%/7.5%/4.7%。

　　而长飞拥有绝对的行业领导地位、垂直整合的业务模式以及强大研发能力，是绝对优势与机遇。但是也面临三大风险：原材料价格波动风险、客户集中风险、与控股股东Draka 技术合作中止。

　　最终，由于行业未来增长稳定且公司估值合理，安信国际给予公司IPO专用评级7。