国信证券 严平
近期行业收入增速逐步企稳回升。随着信息化需求的发展,行业未来长期增长潜力应大于年均6%。2G时代造就了年度盈利1100亿的中国移动,目前联通利润仅为移动的1/10。
3G时代联通若能把握住机遇,获得较高的收入增长(比如300-600亿的收入增量),利润及股价的潜在向上弹性很大(大于100%)。
联通将于
四季度销售iPhone(手机上网)。我们预计500万台IPHONE(2009 年+2010 年)将新增收入72-120亿/年,并能真正启动
WCDMA 市场。目前联通
3G应用已初具规模,未来
3G应用市场将现“长尾效应”,长期持续增长潜力巨大。
WCDMA 正式商用及IPHONE 推出可能2009年4季度使联通
3G用户数快速增长(我们预计10、11、12月分别为60、80、100万户)。这样的
3G 用户数据可能提升市场信心,阶段性推高股价。但季度盈利不容乐观。
3G 初期(2009年4季度至2010年1季度)收入尚不能覆盖折旧增量。未来半年除了三季报,将是较长的业绩真空期,建议波段操作,直至度过季度盈利低点后,公司股价将摆脱“振荡”走势,趋势性走强。
图表数据来源:Wind资讯