并购重组近尾声 光器件行业将迎来曙光

　　光器件是光通信产业链的基石，未来5年仍将稳步增长

　　光器件是光通信产业链的上游，大量应用在宽带接入、城域和骨干传输的系统设备中。宽带接入中光器件及光模块的典型应用场景是光线路端(OLT)和海量的光网络终端(ONT，也叫ONU)设备。城域传输网络中典型应用场景是SDH、MSTP和PTN等设备。骨干传输网络中的典型应用场景是WDM和OTN等系统设备。

　　受益于FTTx和传输为主的光通信产业链的发展，光器件未来5年CAGR达到12.41%，将稳步增长。

       光器件中支撑DWDM、OTN以及数通的Ethernet类光器件增长最快。其中用于DWDM类光器件未来5年的CAGR在80%以上，OTN类光器件未来5年CAGR是24.53%，Ethernet类光器件未来5年CAGR是24.1%。

　　全球光器件市场正进入大规模收购、兼并、整合的尾声阶段

　　光通信产业链其他子行业纷纷进入寡头竞争阶段，而光器件子行业仍然处于完全竞争阶段的末期。首先是全球的光网络系统设备从2005年起就进入了6个寡头厂商竞争的时代;其次是当前的光纤光缆市场也是少数几个寡头厂商在竞争;而光器件行业仍然处在完全竞争阶段的末期，未来2-3年光器件子行业的竞争格局将向适配光网络、光纤光缆等其他光通信产业链的形势转变。

　　欧债危机持续不断的不确定性、美日复苏乏力以及中国等新兴市场国家潜在增长中枢下移将承继2008年全球金融危机倒逼光器件行业加快兼并重组的步伐。2008年金融危机后的第一轮光器件行业整合进行得并不彻底，另外，当前部分全球排名中等的中型光器件企业毛利尚可但已有所下降、盈利开始下滑、自由现金流部分恶化，迫切需要通过兼并、重组“抱团取暖”;二是少数龙头领先光器件企业毛利恢复到2008年全球金融危机前的水平、盈利开始好转、自由现金流也持续增加，但由于还没有形成绝对的寡头地位，也特别希望趁被收购对象当前的估价低迷阶段兼并、整合，继续扩大市场份额，提升市场影响力和话语权。

　　中长线关注并逐步逢低吸纳2到3年后“为王”的“剩者”

　　光器件行业2到3年后将进入“寡头竞争，剩者为王”阶段；

　　“为王”的“剩者”应具备的几个因素；

　　当前是中长期关注并逐步逢低吸纳未来2到3年后的“剩者之王”标的公司的较好时机。