吴通通讯逼近发行价 业绩再现变脸

         昨日晚间，吴通通讯（300292.SZ）发布2012年业绩预告，2012年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1470万元~1700万元，同比大幅下降40.12%~48.22%；其中第三季度下降最为明显，预计达53.28%~61.58%，预计盈利只有370万元~450万元。公司解释称，业绩变脸主要由于第三季度客户订单延后，业务增长缓慢；而客户对产品质量要求提高，导致成本上升，产品综合毛利率下降。同时，公司经营规模扩大，销售费用和管理费用比同期大幅增长。

        实际上，吴通通讯今年中报即出现了变脸，中报显示，2012年前三季上半年归属于上市公司股东的净利润为1136万元，同比下降39.43%，而一季度却同比增长了6%。公司董事会除了解释业绩变脸的原因之外，还称：“国内通信运营商的采购与施工具有一定的季节性，公司经营业绩具有下半年高于上半年的特点。”而实际情况是三季度出现了更大幅度的下降。

        吴通通讯主要产品为无线通信射频连接系统和光纤连接产品两大类，今年2月29日登陆创业板，2009年~2011年净利润年均40%以上的增速使公司闯关成功，不过在公司业绩中来自“外援”帮助不小，招股书显示，2009年~2011年税收优惠占净利润比重分布为16.7%、12.02%和11.51%；政府补助方面，2011年更高达473.95万元，占净利润比重超10%。公司昨晚公告显示，2012 年前三季度非经常性损益约为213万元，仍约占公司净利润的14%。

        安信证券行业分析师王学恒发布研报称，增速不佳，低毛利产品快速增长，导致整体毛利率大幅下滑是拖累业绩主要原因；行业方面，高毛利产品有线领域增长确定性较强，无线仍需等待。华创证券则认为，竞争激烈导致光纤连接产品毛利率下滑和三项费用率、公司营业外收入和所得税率等因素是拉低公司业绩的主要原因。

        与业绩一再变脸相对的是，二级市场上，公司股价大幅跳水。吴通通讯发行价为12元/股，上市首日暴涨70%，之后一度冲高至26.4元的高点，随后一路阴跌，中期业绩发布后当即跌停，之后一度跌破发行价至11.96元，上周五收于13.53元/股，而二季度刚刚杀入的华润深国投信托和中信信托预计出现100万元左右的浮亏。