光迅科技2014年年报点评:无线类业务继续受益于4G

　　ICCSZ讯   光迅科技2014 年收入同比增长14.08%到24.33 亿元，全年营业利润为1.32 亿元，同比增长33.89%，实现归属上市公司股东的净利润1.44 亿元，同比下降11.86%，与之前发布的业绩预告一致。整体毛利率为22.6%，同比上升0.4 百分点，公司2014年政府补助金额明显减少导致净利润下滑。

　　2014 年无线业务收入持续上升，业绩受政府补助金额减少而下降。无线类业务6G/10G 中速光模块的收入开始上升，6G/10G 模块是4G 基站和4G 传输设备中的核心部件。我们认为光迅科技的传输网收入不及预期，主要原因是运营商降低其对固网资本开支。同时，公司2014 年政府补助金额明显减少导致净利润下滑。

　　4G 资本支出有望大幅增加，整体毛利将持续提升。随着中国移动迅速扩大TD-LTE 用户规模(目前用户达到1 亿)，加上中国移动拥有约72 万个TD-LTE 基站，我们预计中国电信将在2015 年大幅增加资本支出以抗衡中国移动。预计中国电信2015 年4G 部署的重点将集中在前100 个城市(仍有80%的流量需求)。中国电信正尝试建立起可与中国移动相匹敌的4G 网络。我们预计4G 建设将拉动光器件6G/10G 模块需求及业务收入。光器件是公司毛利主要贡献业务，因此我们认为公司整体毛利将持续提升。