新易盛三季度持续稳定增长 高速光模块放量紧跟产业迭代

　　ICCSZ讯  新易盛发布 2017 年三季报，前三季度营收 6.61 亿元，同比增长 29.88%，前三季度归母净利润 9662.16 万元，同比增长 20.03%，前三季度扣非后归母净利润9012.94 万元，同比增长18.87%;其中， Q3季度营收 2.31 亿元，同比增长 35.59%;第三季度归母净利润 3396.30 万元，同比增长 6.05%，单季度扣非后归母净利润 3331.86 万元，同比增长 8.76%

　　天风通信对此点评：

　　1. 营收规模及增速稳中有升，研发、销售、管控三管齐下确保利润增速

　　公司前三季度营收6.61亿元，同比增长29.88%，应收账款2.36亿元，同比增加30.78%，显示出产品销售端增速健康可持续。公司前三季度毛利率25.91%，其中第三季度毛利率 25.09%，盈利能力相较于2016年保持平稳。原材料方面由于交货期较长，存货随销售增长，期末余额4.61亿元，同比增长 62.35;资产减值损失883.40 万元，随存货增长，同比增长75%。费用方面，受人民币升值影响，公司汇兑损失增加，利息支出增加，财务费用100万元，同比增长187.60%，销售费用同营收规模同比例增长，费率则保持稳定;管理费用额度不变，费率有所下降，彰显公司在成本控制方面有所成就。总体来看，公司三季度业绩增长稳定，就行业而言，Q4季度是每年营收高峰，因此我们预计增长态势有望持续至 Q4 季度。

　　2. 持续研发紧跟产业升级迭代， 高速光模块产能释放带动业绩增长

　　公司作为国内少数具有100光模块批量交货能力厂商，近年来持续加大研发投入，并于今年 5 月在美国注册成立子公司，紧跟硅谷ICP客户对数据中心建设路线及海外光模块的前沿研发进度，有助于拓展北美ICP客户群。公司光模块产品持续向高速率升级，目前 40G、100G 产品线较全， 9 月份推出 200G 数据中心光模块，产品覆盖电信和数通市场多个应用场景。根据公司披露，募投项目设备及人员陆续到位。而 100G 光模块产品需求端旺盛，公司目前产品销售占比不超过 20%，随着第四季度募投项目新产线达产(其中 40G/100G 产线 7 条)， 预计未来将会迅速占到相当的比例。

　　3.其他

　　短期内，公司专注于光模块设计及封装，已拥有从光芯片、光器件封装到光模块制造的一体化生产能力，加快产品设计到量产的进度，快速获取市场从而提高市场份额。 2017年公司100G产品陆续发货，募投项目四季度达产，提升公司在高速光模块这一高利润领域的份额。行业方面，随着国内外数据中心数据流量增长，光模块更新换代需求强烈，5G 时代承载网速率从 40G 向 100G 甚至更高速率演进，中长期公司产品将获得更多市场机会。