软库中华研究部：长飞光纤光缆具龙头优势

　　ICCSZ讯 长飞光纤(06869.HK)为全球第一大光纤预制棒及光纤供应商，和全球第二大光缆供应商，主要生产和销售通信行业广泛采用的各种标准规格的光纤预制棒、光纤及光缆。集团2016年首三季度收入约58.46亿元(人民币.下同)，按年增长22.7%;纯利约5.63亿元，按年大幅增长55.2%。

　　长飞计划扩大光纤预制棒产能45%，将于2017年初投产;光纤产能扩大63%，于2016年底或2017年初投产;光缆产能扩大136%，部分已投产。扩大产能将带动集团的规模效应，降低成本，提高业绩。

　　国内三大电信营运商是光缆需求的主要及直接来源，其光缆采购数量逐年增加。2016年10月集团在中移动(00941.HK)普通光缆产品集中采购中中标，份额16.8%，较2015年的9.4%有较大幅度提升，价格则按年增长约20%。2015年商务部认定日本及美国的光棒存在倾销，去年进一步延长反倾销时间，在国内营运商需求增加、供应有限及反倾销的共同因素推动下，国产光棒成本优势得以体现，推动光棒价格上涨，提高集团毛利率。

　　风险方面，面对旺盛的市场需求，各大光纤光缆生厂商积极扩大产能，竞争激烈，产能实现较需求滞后，需警惕产能过剩及激烈竞争挤压市场份额及造成售价下降。