中金：2024年或是Wi-Fi 7开启迭代的元年

  ICC讯 中金公司认为，随着标准的演进和新技术的引入，Wi-Fi通信性能不断增强、使用范围有望拓宽，为新兴应用的落地提供了技术基础，进而推动对Wi-Fi设备、芯片、器件等产业链各环节的需求增长。2024年已进入Wi-Fi 6向7的迭代周期，与此同时Wi-Fi 8标准已进入制定的初期阶段。在Wi-Fi行业代际切换之际，建议投资人关注Wi-Fi产业链相关投资机会。

  以下为其核心观点：

  2024年或是Wi-Fi 7开启迭代的元年。2023年年末，Wi-Fi 7设备陆续上市，我们预计有望于2024年形成放量销售。根据TechInsight测算，2028年Wi-Fi 7消费电子产品出货渗透率有望达26%，2024-28年CAGR有望超过100%，迎来高速增长。我们认为Wi-Fi 7的性能提升至少带来两个方面的产业链变化，一是MIMO支持数量的增加以及技术要求的提高，有利于射频产业链收获量价齐升；二是速率阶跃使得一些高吞吐量应用的落地成为可能，并反过来提高对Wi-Fi设备的需求。此外，我国正在积极推进FTTR光纤入室工程，有望带动对无线路由器的增量需求，我们认为是国内Wi-Fi产业链公司受益确定性较高的重要机遇。

  从Wi-Fi 7到Wi-Fi 8，剑指2030年未来应用。2023年11月，UHR项目组正式成立，工作重心由此前协议的高吞吐量转向高可靠性。UHR工作组预判在2030年后，沉浸式通信、数字孪生、远程医疗、协作移动机器人等场景有望普及，而这些应用的实现对可靠性和时延的要求较为苛刻，因而Wi-Fi 8标准中着力强调可靠性的重要性。与Wi-Fi 7代际类似，我们认为Wi-Fi 8：1）由于技术复杂度的提升，有望进一步推动射频产业链市场空间扩大；2）由于瞄准高可靠性，有望促进时延敏感型应用落地商用，打开Wi-Fi设备下游需求空间；3）虽然Wi-Fi 8并未引入毫米波频段，但IEEE并未放弃对该频段的探索，已成立了802.11 IMMW SG集成毫米波研究组研究毫米波频段的Wi-Fi应用，我们认为毫米波频段所带动的产业链机会同样值得关注。

  移动终端、网络接入对技术指标更为关注，因此境外厂商的市场份额更为领先。但国产厂商已经实现技术从0到1的突破，我们认为前景可期。

  风险

  下游应用需求低迷，消费者换机意愿较弱，国产化进展不及预期。