中际旭创：AI方面需求大超年初预期，看好明年800G更大规模增长

  ICC讯   中际旭创接待多家机构调研。高管在介绍行业及公司近期经营情况时透露：今年以来，海外客户在云数据中心 200G 和 400G 需求有不同程度的下降，但 800G 需求增长迅速，特别是来自 AI 方面的需求大超年初预期，旭创占据了较高份额。下半年三、四季度我们会以保障订单顺利交付为主，尽可能多的出货。我们也非常看好明年 800G 更大规模的增长。

  前段时间拜访了海外客户和供应商，确实看到很多项目在进行。先说公有云这块，虽然今年海外客户在传统公有云的需求有所下降，但拉长了周期来看，未来的 3 至 5 年公有云仍然会保持增长。今年只是一个库存的调整，预计在下半年差不多可以结束，因此这种调整只是暂时的。公有云本身有着相对比较稳定的增长，现在又开始叠加了AI 的增长。初步判断，AI 可能是另一个比较大体量的增长。我们在过去的这一两个月就持续的看到不同的客户追加 AI 方面的订单。今年下半年的需求其实已经超过了之前预测数量，预计今年下半年和明年就能看到800G 的出货量明显增加。同时，我们看到国内客户也在 AI 方面追加了一些200G 和400G 光模块需求。

  以下为投资者问答信息整理：

  Q1：800G 空间怎么看？800G 比如今年可能行业比如说120、130 万只？明年可能比如说 300 万只甚至更多？您对三五年整个AI 行业对光模块带来的增长空间有大致的判断吗？

  A:这个可能要看 AI 的集群建设情况，还要看 AI 未来的发展是不是真的应用到各行各业。如果算力变成未来的很多公司的核心竞争力的话，这个市场的增长空间还是非常大的。但未来增长空间有多大还不好说，很多新技术刚出现时，都被低估的，大家会持怀疑态度。

  Q2：800G 产能扩产计划？扩产周期要多久？

  A：产能不是瓶颈。我们一直有按照客户需求计划，购买设备并及时扩充产能，保证产品的顺利生产和交付。

  Q3：今年和明年 800G 需求相对比较清晰点，公司应该是有绝对的主导权？

  A：我们希望是这样。

  Q4：今年 800G 的原材料会出现短缺吗，具体是指哪一方面？

  A：一些长周期的物料，比如说 DSP 芯片会出现短期短缺，但会在下半年得到解决。另外还有一些光芯片比如 100 单通道，由于研制出来不久还需要大量的扩产，但是我们在光芯片这块的情况相对好一些，因为我们的供应商较多。

  Q5：这一块是因为海外芯片供应商扩产比较保守导致的吗？

  A：也不是，因为客户在 AI 方面都是想用最新的技术，800G 出来就要用800G，1.6T 出来马上就用 1.6T，而这些高速率产品的上游供应商包括光芯片、电芯片供应商，也是刚成熟，所以还需要一个上量的过程。

  Q6：目前有些客户可能会通过其他客户来下采购订单，那么在产品定价和市场份额方面会和以前客户独立采购的模式一样吗?

  A：由于 800G 是新产品才刚刚上量，处于供不应求的状态，价格还不错。公司的重点客户也不会去用太多供应商，一般在 2 至3 家，生态还是比较健康的。客户需求集中，对我们较为有利。

  Q7：800G 毛利有多少？

  A：不方便讲具体数字，但高端产品的毛利会更高一些。受益于高端产品出货量持续增长，公司综合毛利近几年一直在逐步改善和增长。

  Q8：全年毛利是不是逐步向上走的趋势？

  A：这个不好判断，Q1 还有一些产品在执行去年的价格，还是要看降成本的速度能不能超过价格下降的速度，良率只是其中的一个因素。

  Q9：研发费用未来会保持稳定吗？

  A：未来销售额更规模更大的话，研发占比有可能会降低。

  Q10：国内的互联网大厂未来组建 AI 集群的时候，光模块会直接用800G还是以 200G 400G 为主？

  A：国内客户目前主要以 400G 或 200G 为主。

  Q11：刚刚讨论 AI 比较多，想问问传统云计算市场，明年怎么去展望。

  A：从行业三到五年的预测来看，整个数据中心行业应该会实现两位数以上的增长。今年全球云的需求虽然会有些下降，但客户认为云是个长期趋势，未来持续看好。云虽然不像 AI 一样突然爆发，但十年前云市场的发展也是很猛烈的。我们如果能抓住 AI 需求的新一轮机会，相信会更上一个台阶。

  Q12：海外客户整体供应商份额在今年或者明年会看到一些变化吗？友商质量出问题会影响到他们的市场份额吗？

  A：一般来说，成为主要供应商后，份额就不会有较大的调整。光模块头部客户的供应商还是比较稳定的，但若出现了比较严重的质量问题，客户会考虑引进其他厂商。客户选择供应商还是比较谨慎的，他们不仅考虑价格，同时也很在意供应链的持续性、交付能力、战略布局等多重能力。

  Q13：公司对 LPO 怎么看，是否会对后续价值量产生影响？

  A：LPO 具有省功耗、低时延的优点，但 LPO 技术用在哪些应用场景还需要按照客户测试情况来定。公司高度重视 LPO 开发，组成了项目团队，我们也会按计划给客户送样，但预计 DSP 在很长一段时间内还会是主流。

  Q14：对硅光怎么看？以前觉得 1.6t 后面可能就要上了硅光，但800G硅光其实比想象得发展要快。

  A：硅光有其优点，比如集成度更高、成本相对更低；也有其缺点，例如设计周期较长，且功耗成本方面的优势还没有在市场上体现出来。硅光对耦合的精度要求更高一些，但其实我们的传统光模块现在精度也很高，其实没有本质性的变化，我们会根据客户的实际情况来选择。

  Q15：怎么评价海外长距离数通相干光模块市场？

  A：伴随着相干现在逐步下沉到数据中心 DCI 互联，未来市场增量比较可观。旭创在相干布局较早，近几年在国内市场增长速度也比较快。海外这边，我们正在和云厂商与互联网公司合作开发下一代的相关产品。

  Q16：公司在相干市场的未来规划是怎样的？

  A：国内 DCI 市场份额比较大，全球市场份额还比较小，计划下一步进入国际市场。预计相干市场至少有几十亿美金的规模，我们做到几亿美金的收入还是有希望的。

  Q17：用高速替代低速产品，比如用 400G 替代 100G 的话，对单价有什么影响？

  A：我们说的价格下降通常是指同一个速率的价格下降，对于客户而言，单位每 G 对应的成本会下降。假如 400G 每 G 价格高于100G 的四倍，那么客户也没有动力去升级换代和用更高速率的产品。

  Q18：未来公司继续往上做的话，会不会自主开发芯片和做垂直整合？

  A：我们并不一定非得拥有自己开发的芯片，但我们要争取对上游芯片供应商有一定的影响力。其实，对于光模块行业需要快速升级迭代研发新产品，做全封闭的生态反倒是不行的。我们的策略是和最优秀的芯片供应商合作，才能快速开发下一代新产品。

  Q19：国内的互联网客户我们目前看到相对慢一些，我们这边关注到什么进展了？

  A：近期我们注意到国内客户也已经有行动了，从我们这边的销售得到的信息来看。

  Q20：公司目前在单波 200G 是什么情况？

  A：在今年三月份的 OFC 展会上，旭创是唯一一家现场展示了单波200G技术的公司——8*200G，传输速率可达 1.6T。

  Q21：公司在产品研发方面的储备？

  A：在技术储备方面，我们有专业的研发团队和研究院。我们硅光都是自研的芯片；相干方面，我们已有很成熟的经验。我们还提前布局了和光电板块相关的一些其他前沿技术。