商业周刊：北电网络分拆是不是最佳选择

   《商业周刊》网站周四发表分析文章称，北电网络计划出售快速增长的城域以太网业务，这一举措可能预示着这家公司将要分拆，也有可能是因为急需现金。
 
　　出售增长引擎 公司可能分拆
 
　　这些天来，传出坏消息的不仅仅是华尔街的证券公司。9月17日，电信设备制造商北电网络削减了今年的营收预期。公司同时声称，有可能宣布诸如裁员等节省开支措施。
 
　　今年以来，北电网络市值已下跌了47%。不过对投资者打击最大的是，北电网络宣布可能会将其中一项增长最快的业务出售。北电总裁兼CEO麦克·扎菲罗夫斯基(Mike Zafirovski)表示，他可能将会出售城域以太网部门。该部门负责制造市内宽带设备，营收目前约占公司总营收的14%。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)分析师马克·苏伊(Mark Sue) 在17日的研究报告中写道，城域以太网部门是“该公司增长最快的业务部门之一”。
 
　　市场分析师的看法是，北电网络如果将其中一个增长引擎出售，将预示着公司还将出售更多的业务；一些分析师表示，这甚至可能预示着北电网络将分彻底分拆。市场研究机构野村证券(Nomura Securities)分析师理查德·温莎(Richard Windsor)表示：“北电网络考虑出售城域以太网业务，这个事实让人怀疑公司遇到了许多麻烦。”
 
　　亏损扩大 寻求合作
 
　　目前出现的经济衰退导致客户推迟了电信设备的采购，北电网络的销售因此受到巨大影响。另外，包括华为在内的竞争对手能够以更低的价格销售产品，北电网络正在将越来越多的市场份额让给竞争对手。
 
　　市场咨询机构Infonetics Research的分析师史蒂芬·蒂拉尔(Stephane Teral)表示，包括阿尔卡特-朗讯(ALU)在内的其它电信设备制造商也面临着类似的挑战，但北电网络似乎准备不足，难以应对这些挑战。“在这些大玩家中，北电网络的实力是最弱的”。北电网络第二季度的亏损，已从一年前的3700万美元增加到1.13亿美元。
 
　　投资人和分析师目前都担心的是，北电网络多年抑制亏损、刺激业绩增长的努力可能将付诸东流。一些人开始怀疑，扎菲罗夫斯基是否会得出结论，认为将公司分拆出售是更好的决定。并未握有北电网络股份的邓肯·斯图尔特资产管理公司(Duncan Stewart Asset Management)总裁邓肯·斯图尔特表示，“北电网络已经进入了一个非常困难的时期，而且公司前景不可能变好。公司将会在圣诞节前出售城域以太网业务或者进行大规模重组。”
 
　　北电首席策略官乔治·里德尔(George Riedel)表示，将公司分拆并不符合股东的利益。“市场就这样看事情，它很难看到你会为股东创造出真正的价值。”
 
　　扎菲罗夫斯基的确在17日暗示，他可能想为公司的下一代4G无线技术寻找一位合作伙伴，此举将减轻4G业务的管理压力，这项业务在未来几年可能会有丰厚回报，但也充满风险。
 
　　谁将购买仍不明朗
 
　　那么，谁会购买北电网络的城域以太网业务呢？买家可能包括思科(CSCO)和网络基础设施公司Ciena。可是，Ciena要收购北电网络城域以太网业务的话，可能要同其它公司联手，才能筹集到足够的收购资金。里德尔表示：“我们已同几位买家进行了初步的对话。我认为这些买家将表现出浓厚兴趣。”
 
　　Ciena尚未对这种说法发表任何评论。Ciena发言人尼科尔·安德森(Nicole Anderson)在一封邮件中写道：“从开始时，收购和并购就一直是我们公司战略的一部分，如果Ciena有这样的想法，我们仍可能继续执行这一战略。”
 
　　然而，北电网络是否出售城域以太网部门，目前远未确定。据市场调研公司WinterGreen Research调查，北电网络城域以太网部门今年的市场份额可能已经有所损失，现在要抛售公司的任何一项业务都不容易。今年年初有传闻说，北电网络正在同困难重重的摩托罗拉裁判，商讨将两家公司无线部门合并事宜。但这些谈判至今没有结果。
 
　　温莎估计，如果北电网络真的将城域以太网部门出售，公司可有10亿至15亿美元进帐，这将使北电网络的现金储备增加30%至50%，有助于公司维持其它业务的运营。但北电网络表示，公司对现金的态度没有改变，下一笔大帐单要到2011年才支付。北电网络还表示，公司没有与业债有关的债务契约，不会有提前还债的压力。
 
　　当然，北电网络挺到明年也是可能的，按一些分析师的说法，到那个时候，至少电信设施开支的某些领域可能会复苏。市场分析机构Skyline Marketing Group指出，美国无线运营商今年的开支减少了6%，降至200亿美元，但明年该项开支可能会增加几个百分点。蒂拉尔表示：“下一波被看好的业务将是无线。”
 
　　尽管多数分析师预计下一代无线技术大规模部署将会出现在2011年或2012年，但北电网络认为，这个时候实际上会提前。里德尔表示：“我们正在进行试验性讨论，下一代无线技术会很快吸引来投资者。”但对于陷入困境的北电网络来说，运营商的大规模采购不会很快到来。