通信行业：在不确定性中寻找亮色

　　安信证券表示通信设备行业存在的不确定性：

无线通信，在2009年无疑已是运营商投资的高点。光通信，在2009年的增量很大来自于3G网络的建设，今年这块需求会下来；FTTx是光通信的最终推动力，但它的进程要取决于三网融合的推进力度。海外市场，中国企业有望获得更大的市场份额，但同时面临着较大的政策和市场风险。因此，通信设备行业在下半年也存在着较大的不确定性。 

　　卫星导航定位（子行业一）：

从国外卫星导航技术的发展来看，卫星导航首先应用于军事领域，进而其他专业领域，近年来在消费应用领域发展迅猛；而且，卫星导航在消费应用领域的市场需求远高于专业领域。在专业应用领域，由于北斗一代自身的缺陷和出于国家安全的考虑，使得卫星导航在我国军事方面的应用一直处于两难境地；因此，目前国内的专业应用主要还是地理数据采集和高精度测量等。北斗二代的建成，将在军事/国防和涉及国家经济、公共安全的重要行业带来很大的市场机会；但由于北斗二代要到2012年底才能建成覆盖亚太地区的网络，此前的窗口期内，相关上市公司很难有实质性的机会。在消费应用领域，相比日本和欧美，我国才刚刚开始，正处于爆发期；尤其是GPS手机需求的高速增长，会给相关上市公司带来巨大的机会。 

　　手机销售渠道（子行业二）：

三大运营商对用户的争夺将从三方面给手机销售渠道带来毛利率的上升。首先，运营商给予用户资费补贴，可以看作是运营商在帮渠道商做促销；渠道商可以大大加快存货周转速度并减少折扣，尤其是在电信和联通的资费补贴社会渠道化后。其次，在3G时代，不同的机型对应着三种不同制式的网络；卖出一个手机的同时，渠道商就为某个运营商争取到了一个客户，弱势运营商将因此而给予渠道商销售补贴。再有，三种不同制式的竞争还将提升渠道商相对手机厂商的议价能力，从而进一步提升渠道商的毛利率。

　　安信证券看好四维图新（002405）和天音控股（000829）。获益于GPS手机需求的爆发，四维图新的收入将保持高增长；再加上规模效应的显现，未来3年其盈利的复合增长率将会达到50％。天音控股毛利率提升的空间还很大，盈利增长的弹性更高。

来源：金融界