Wi-Fi芯片商康希通信11月17日在科创板上市

  ICC讯 近期，一家从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售企业格兰康希通信科技（上海）股份有限公司（康希通信，688653.SH）即将正式登陆科创板。康希通信发布公告，公司股票将于2023年11月17日在上海证券交易所科创板上市。

  康希通信将于11月8日开启申购，申购代码为787653，发行价格为10.50元/股，发行市盈率为441.18倍，同行业可比公司市盈率739.68倍，参考行业市盈率为32.15倍。公司拟首次公开发行6368万新股，占发行后总股本的比例不低于15%。

  据了解，康希通信本次发行价格对应的2022年市销率为10.62倍（每股收益按照2022年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的营业收入除以本次发行后总股本计算），对比同行业A股上市公司卓胜微、唯捷创芯、艾为电子、慧智微静态市销率（算术平均值）为16.77倍。目前来看，康希通信本次发行市销率低于同行业可比公司同期平均市销率，估值合理。

  本次IPO，公司拟募资7.82亿元，用于新一代Wi-Fi射频前端芯片研发及产业化项目；泛IoT无线射频前端芯片研发及产业化项目；企业技术研发中心建设项目和补充流动资金。

  瞄准新一代Wi-Fi芯片

  招股书显示，康希通信主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。随着近年来无线通信及物联网行业的发展，信息化、数字化成为经济转型的重要抓手，Wi-Fi射频前端芯片行业迎来快速发展，康希通信的营收从2020年的不到亿元规模迅速攀升至2022年的超4亿元，盈利水平大幅提升。

  此次成功上市，公司还将通过持续加大研发投入，形成更高的技术壁垒，争取以最短的时间跻身于国际先进水平之列，为Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”贡献力量。

  招股书显示，康希通信主要从事Wi-Fi 射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。所谓射频前端，即广泛应用于手机蜂窝通信（2G/3G/4G/5G）、Wi-Fi通信、蓝牙通信、ZigBee通信等无线通信设备中的核心模块之一，主要由功率放大器芯片（PA）、低噪声放大器芯片（LNA）、射频开关芯片（Switch）、滤波器芯片（Filter）等射频前端芯片构成。两种或两种以上芯片裸片合封在同一基板上，构成射频前端模组（FEM）。射频前端芯片及模组主要实现无线电磁波信号的增强放大、优化噪音及过滤干扰信号等功能。

  目前，康希通信已形成Wi-Fi 5、Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E等完整Wi-Fi FEM产品线组合。

  据了解，Wi-Fi是当前移动互联网、物联网时代下最重要的无线通信方式之一，而Wi-Fi FEM性能则会直接影响用户使用Wi-Fi通信时的联网质量、上行及下行传输速度、传输距离、设备能耗等体验。随着万物互联时代的到来，WiFi FEM的市场需求日益增加，其作用也愈来愈重要。

  据康希通信招股书披露，目前公司的主要收入来自Wi-Fi FEM，2020~2022年，该类产品的收入分别为6871.86万元、3.28亿元、4.09亿元，在主营业务收入的占比分别为85.77%、96.09%、97.44%，地位举足轻重。

  除了Wi-Fi FEM产品线组合以外，康希通信还颇为前瞻性地开发布局了支持蓝牙通信、ZigBee通信等协议的射频前端芯片模组产品，即IoT FEM。在物联网领域，智能终端设备一般都会采用Wi-Fi、蓝牙、ZigBee等两种或两种以上通信方式，以提高设备联网的便捷性和兼容性。

  资料显示，2020~2022年，康希通信在全球网通端Wi-Fi FEM市场份额约为1.47%、6.36%、6.52%，在境内网通端WiFi FEM市场份额约为3.90%、18.16%、20.26%，均出现快速增长的态势。以康希通信为代表的Wi-Fi射频前端芯片“中国智造”已成为全球市场不可忽视的新兴力量。

  华金证券认为，公司有望受益于物联网发展带动的无线连接设备规模增长，以及较为广阔的国产化空间；同时，公司是国内较早实现Wi-Fi 6 FEM量产的企业之一，有望受益于连接性能显著优于前代的Wi-Fi 6的份额提升。