新海宜业绩加速高增长 ODN业务逐步企稳

　　ICCSZ讯 日前新海宜(或称“公司”)发布2014年三季报：2014年1-9月公司实现营业收入6.2亿，同比增长4.52%，净利润8708万，同比增长80.86%%，每股收益0.18元;3季度实现营业收入2.2亿元，同比增长14.91%，净利润3038万，同比增长255.8%。预计2014年归属于上市公司股东的净利润同比增长50%-80%。兴业证券的分析师对此进行了点评。

　　业绩持续高增长，转型收获加速

　　2014年1-9月公司实现营业收入6.2亿，同比增长4.52%，净利润8708万，同比增长80.86%%，其中，3季度实现营业收入2.2亿元，同比增长14.91%，净利润3038万，同比增长255.8%，相比2季度收入恢复正增长，同时净利润加速高增长。主要原因在于近年来公司积极转型的新业务开始贡献利润，转型进入收获期，“大通信”加“新能源”的产业布局成效不断显现。

　　毛利率方面，3季度毛利率30.82%，环比下降3个百分点，是公司LED、手游孵化等低毛利业务结构性增长所致。三项费用率受收入增长和费用控制影响同比下降7个百分点，绝对值相对平稳，分析师判断未来将随着收入的继续增长而稳步下降。

　　展望全年，公司主业ODN逐步企稳、LED业务开始释放业绩，软件外包也将保持快速增长，分析师认为这些因素将推动公司转型开始进入收获期，全年有望实现80%的高成长。

　　转型“大通信+新能源”进入收获期，员工持股计划保障员工齐享高成长

　　公司传统主营业务为ODN和软件外包，均为行业内的领先企业，ODN随着运营商有线投资的恢复将企稳，软件外包则受益非华为业务的拓展及手游孵化业务的快速增长有望超出14-15年5850万、7750万的业绩承诺。展望未来，公司积极转型的LED业务、软件外包、手游游戏、IDC数据中心以及专网通信领域(新海宜电子技术)等业务持续发力，分析师认为这将推动公司转型全面进入收获期而持续保持高成长:

　　1)LED产能不断释放加速收获:公司是国内高精尖LED厂商，随着LED通用照明带动行业需求快速增长，公司也将抓住市场机遇，积极扩产，力争成为行业前三。公司目前产能20台MOCVD，后续将继续扩产，形成年产LED外延片200万片以上(以2寸外延片折合计算)，LED高效照明芯片350亿颗的生产能力。公司的LED芯片和外延片技术领先国内，市场需求快速增长，拟跟公司合作的下游客户充足。根据公司目前的产能投放和销售情况，预计公司LED业务14-16年营收约为3亿、6亿、9亿。

　　2)手游孵化开始收获:公司先发布局爆发成长手游行业的空白一环——手游孵化平台，通过打通推广和渠道环节，提高议价能力，分享手游行业高增长，目前上线游戏运营良好，后续优质项目众多，其业绩在保障易思博业绩承诺的同时有望带动高增长;

　　3)IDC业务逐步贡献:受益云计算、大数据、互联网发展驱动，国内IDC需求快速增长;公司利用与运营商的长期良好关系推动公司客户快速拓张，预计项目建成后1-3年的收入为:3千万、9千万、1.5亿，净利率超20%。

　　4)专网领域，公司孙公司新海宜电子技术成立不到3个月即获得2.6亿大订单，彰显了公司在专网领域的技术和客户优势，未来有望高速发展。

　　同时，基于对自身主营业务进入收获期&反转加速的信心，公司推出了大规模的员工持股计划，员工出资1.1亿，杠杆比率1:2贷款，大股东担保优先份额权益(8.1%预期年化收益率)，将在二级市场全额买入公司股票，锁定期仅12个月，目前该计划尚未实施，分析师判断即将实施。分析师认为，公司的员工持股计划彰显了公司对自身高速发展的信心，并让员工分享高成长，二级市场也值得一起分享高成长。